Рынок облигаций

По итогам недели ключевые индексы рынка облигаций выросли. Избыточного давления на рынок не было, как благодаря более скромным действиям Минфина, так и адекватным статистическим данным по инфляции.

ЦБ опубликовал доклад о денежно-кредитной политике за октябрь. Главное в докладе - таргет по ключевой ставке на 2023 г.: 6,5-8,5%. Иными словами, аналитики ЦБ дают коридор +/- 1 п.п. от текущего значения ключевой ставки, не предполагая ее существенной волатильности. Прогноз инфляции на 2023 г. подтвержден на уровне 5-7%, а оценка долгосрочной реальной ставки - 1-2%. 

Валютный и сырьевой рынки

Попытки рубля девальвироваться ниже 62 руб. за доллар США пока проваливаются. После публикации статистики по инфляции США на прошлой неделе, индекс доллара резко развернулся вниз. От 20-летних пиков коррекция достигла уже 7%, а после выхода данных по инфляции 3,5%. Это стимулирует рост всех валютных активов начиная от золота и прочего сырья, до всех остальных валют против доллара США.

Нефть скорректировалась на $92,5 (-6%) к четвергу, а после выхода данных по инфляции устремилась на $96 по сорту Brent. 

Мировые рынки

Индекс S&P 500 прибавил за неделю +6% до 3993 пунктов. Основной рост пришелся на четверг, после выхода данных по инфляции за октябрь.

Полная версия обзора доступна по ссылке

Рынок облигаций

В этот раз Минфин решил пощадить рынок ОФЗ. Размещение ОФЗ с фиксированным купоном в среду прошло без ценового дисконта и на сравнительно небольшой объем - 16,2 млрд руб. Цены на этом отскочили, но с начала неделе RGBITR все равно в минусе на 0,4%. 

В корпоративных облигациях ситуация стабильна, ценовые колебания минимальны.  

Валютный и сырьевой рынки

Доллар на Московской бирже заперт в диапазоне 61-62 руб.

Диапазон 62-64 руб. мы считаем более приемлемыми на среднесрочную перспективу. Драйверы для развития движения отсутствуют, консолидация возле уровня поддержки продолжается.

Нефть скорректировалась на $92,5 (-6%), но остается стабильной.

Мировые рынки

S&P 500 в небольшом минусе с начала недели. Рынок ждет итогов выборов в Конгресс США.

Уже отчиталось 87% компаний в текущем сезоне отчетностей. И видно, что прибыль S&P 500 по стандартам GAAP снизилась на 4,8% в годовом исчислении. Довольно существенное падение.

Ждем новых данных по инфляции на этой неделе, именно они, вместе с выборами, зададут тон дальнейшего движения на рынке.

Обзоры рынка облигаций, валютного рынка, мировых рынков и др. доступны в полной версии материала по ссылке

Рынок облигаций

По итогам недели снижение индекса гособлигаций RGBITR составило 0,6%. В четверг индекс незначительно скорректировался вверх, в основном за счет ближнего конца кривой. 

Неделя для корпоративных облигаций завершилась без существенных ценовых корректировок. Индекс корпоблигаций в плюсе на 0,1%.

Валютный и сырьевой рынки

Доллар на Московской бирже за прошлую неделю прибавил 0,97%. Закрытие недели прошло по 62,10 руб. В моменте в четверг пара доходила до 62,50 руб.

Возможно, рынок смог закрепиться выше уровня в 62 руб. и теперь торги перейдут в диапазон 62-64 руб. Именно эти значения мы считаем более приемлемыми на среднесрочную перспективу.

Нефть хорошо прибавила за прошедшую неделю, +5% по сорту Brent, цена закрытия $98,5.

Мировые рынки

S&P 500 теряет порядка 3,4% за прошлую неделю. В основном падали крупные компании, TSLA -9%, AAPL -11%, AMZN -12% и GOOGL -10%. Основной удар по рынку был после заседания ФРС в среду.

Ставку подняли на 0,75% до 4% - как и ожидал рынок. Из заявлений Джерома Пауэлла понятно, что речи о смягчении ДКП в ближайшее время быть не может. Но возможно ставку будут поднимать меньшим шагом (в 0,5%) на следующих заседаниях. Также не стоит забывать, что ФРС сокращает свой баланс (QT), И темпы сокращения набирают обороты, от пика уже сократили почти $300 млрд до $8,72 трлн.

Обзоры рынка облигаций, валютного рынка, мировых рынков и др. доступны в полной версии материала по ссылке

Рынок облигаций

Цены на государственные облигации в среду резко снизились. Минфин разместил в ходе аукциона длинную ОФЗ 26240 с существенной премией в доходности к вторичному рынку: было привлечено 47,5 млрд руб. под средневзвешенную ставку 10,62% годовых.

Средневзвешенная цена составила 75,7%. Накануне ОФЗ 26240 торговалась под 10.05% годовых по цене около 79%, т.е. дисконт в терминах цены превысил 4%. Естественным образом это спровоцировало распродажи, прежде всего в дальнем конце кривой ОФЗ. В результате, индекс полной доходности гособлигаций RGBITR с начала недели потерял 0,7%.

Валютный и сырьевой рынки

Доллар на Московской бирже так и остался в диапазоне 61-62 руб. Ни завершение налогового периода, ни потенциальный спрос со стороны получивших дивиденды на прошлой неделе не смогли сдвинуть курс за рамки диапазона.

Нефть постепенно растет, +$2 по сорту Brent с начала недели, текущая цена $96. 

Мировые рынки

S&P 500 теряет порядка 4% с начла недели. Основной удар по рынку был вчера, после заседания ФРС.

Ставку подняли на 0,75% до 4% - как и ожидал рынок. Но рынок подошел к заседанию с бычьими настроениями и надеждой на мягкие комментарии по будущим решениям. Этого не последовало.

Обзоры рынка облигаций, валютного рынка, мировых рынков и др. доступны в полной версии материала по ссылке

Рынок облигаций

Российские облигационные индексы в четверг и пятницу потеряли часть недельного прироста. Но неделю все закрыли в плюсе.

Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 7,5%. Судя по всему, серьезных дискуссий в ЦБ относительно пятничного решения не было, но они впереди:

•На краткосрочном горизонте проинфляционные и дезинфляционные риски сбалансированы. На среднесрочном горизонте по-прежнему преобладают проинфляционные риски, которые несколько выросли с середины сентября.
•Прогноз по инфляции 2022 г. уточнен до 12-13%. Прогноз учитывает эффект декабрьского повышения тарифов ЖКХ.
•В случае дополнительного расширения бюджетного дефицита, может потребоваться более жесткая денежно-кредитная политика для возвращения инфляции к цели в 2024 г. и ее поддержания вблизи 4% в дальнейшем.

Валютный и сырьевой рынки

Доллар на Московской бирже так и остался в диапазоне 61-62 руб. Ни завершение налогового периода, ни потенциальный спрос со стороны получивших дивиденды на прошлой неделе не смогли сдвинуть курс за рамки диапазона.

И все же наши ожидания по курсу лежат чуть выше текущего значения. Диапазон 62-64 руб. видим более приемлемым в ближайшее время.

Мировые рынки

S&P 500 продолжает отскакивать, неделя закрыта в +4% чуть выше 3900 пунктов.

Сезон корпоративных отчетов в США проходит позитивно, порядка 70% отчитавшихся компаний показывают цифры по выручке и EPS выше ожиданий. Но усредненный рост прибыли пока составил +1,5% г/г, а это худший квартал для S&P 500 со времён ковидного года. И прогнозы на следующих квартал ухудшаются.

Стоит отметить, что гиганты из FAAMG в этот раз подвели. Плохие отчеты были у Google, Microsoft, Meta и Amazon чьи акции существенно падали на прошедшей неделе. 

Обзоры рынка облигаций, валютного рынка, мировых рынков и др. доступны в полной версии материала по ссылке

Рынок облигаций

Российские облигационные индексы с начала недели прибавили 0,2-0,4%. Сразу несколько эмитентов разместили новые выпуски и несколько - запланировали в ближайшее время, а Минфин провел аукцион сразу по трем выпускам гособлигаций и привлек 177 млрд руб. Можно сказать, что рынок сильно оживился накануне пятничного заседания ЦБ РФ.

Решение Совета директоров ЦБ ждем в пятницу в 13:30. Мы полагаем, что ключевая ставка не изменится и останется на уровне 7,5%. Это соответствует консенсусу рынка. 

Мировые рынки

SP500 продолжает отскакивать в текущий сезон корпоративных отчетов, приближаясь к 3900 пунктам.

Ожидания по рынку США не меняем. Возможен краткосрочный отскок рынка на фоне сезона отчетов (ОТСКОК близок к завершению), предстоящих выборов и большого объёма шортовых позиций. Далее ждем возобновления тенденции к еще большему снижению, если ФРС не сменит тон в процессе повышения ставки. Следующее заседание ФРС пройдет 2 ноября 2022 г.

Джанет Йеллен: нельзя исключать возможность рецессии в США! Ждем данных по ВВП США за 3кв.

Обзоры рынка облигаций, валютного рынка, мировых рынков и др. доступны в полной версии материала по ссылке

На текущей неделе стоит обратить внимание на следующие события:

• В центре внимания заседание Банка России, где будет приниматься решение по процентным ставкам. Ждём сохранения ключевой ставки на прежнем уровне;
• Данные по ВВП США и Китая за III кв. 2022 г. Важно отслеживать изменение ВВП двух самых крупных экономик в мире на фоне надвигающейся рецессии;
• Заседание ЕЦБ.

Рынок облигаций

Очередная неделя завершилась ростом российского облигационного рынка. Индекс полной доходности корпоративных облигаций CBITR закрыл неделю всего на 0,5% ниже сентябрьского максимума. Таким образом, в корпоративных облигациях сентябрьские распродажи практически полностью отыграны. В свою очередь, индекс ОФЗ ниже максимумов сентября более, чем на 3%, что связано, прежде всего, с большей дюрацией индекса.

Валютный и сырьевой рынки

Доллар на Московской бирже закрывает неделю небольшим укреплением на уровне 61,30. Существенных событий или новостей, повлиявших на курс, не было. Торги проходили в спокойном режиме под влиянием налогового периода, который завершается 25 числа. 
Сохраняем наш среднесрочный взгляд на нефть. Ближайшие факторы «за» рост нефти более сильные (снижение добычи от ОПЕК+ и США придется вновь пополнять резервы после текущих распродаж). Вероятность увидеть цены на нефть марки Brent выше $100 за баррель все еще высокая.

Мировые рынки

SP500 отскакивает порядка 4,7% за неделю. Хороший старт сезона отчетности поддерживает рынок. Отчиталось более 10% компаний индекса S&P 500, из которых 70% побило ожидания как по выручке, так и по прибыли.

Обзоры рынка облигаций, валютного рынка, мировых рынков и др. доступны в полной версии материала по ссылке

На вечер среды, однако, падение остановилось. Считаем, что на текущей неделе рынок попробует еще раз забраться выше 2000 пунктов по индексу МосБиржи. Среди лидеров роста могут быть акции нефтегазового сектора и банковского.

Ближе к концу этой/началу следующей недели уже должны быть зачислены на брокерские счета клиентов дивиденды от Новатэка, Татнефти и Газпрома. В совокупности мы ожидаем порядка 200 млрд руб. на free float резидентов. Это существенные объёмы как для акций, так и для валютного рынка.

Обзоры рынка облигаций, валютного рынка, мировых рынков и др. доступны в полной версии материала по ссылке

На текущей неделе стоит обратить внимание на следующие события:

• Саммит лидеров ЕС и возможные новости по 9-му пакету санкций;
• Статистика США по рынку недвижимости (важная составляющая в инфляции);
• Заседание совета директоров Газпрома по инвестиционной программе;
• Детский мир, РусГидро и Распадская возможно опубликуют операционные результаты.

Обзоры рынка облигаций, валютного рынка, мировых рынков и др. доступны в полной версии материала по ссылке

Напомним, РСБУ учитывает примерно ¼ бизнеса всей компании. Дивиденды с дочерних компаний не качались, но при этом Распадская полностью отработала долг на покупку Южкузбасугля.

Сбер за 9 мес. 2022 г. увеличил розничное кредитование на 7,3%, в том числе в сентябре – на 2% до 11,4 трлн руб. Положительная динамика обусловлена ипотечным кредитованием. По словам зампреда правления Сбербанка Кирилла Царёва, востребованность розничных кредитов по-прежнему остается на высоком уровне, и Сбербанк готов удовлетворять этот спрос.

Обзоры рынка облигаций, валютного рынка, мировых рынков и др. доступны в полной версии материала по ссылке