Лонг НЛМК/Шорт Северсталь

23 апреля 2024

Тикер	НЛМК
Сектор	Металлургия
Текущая цена, ₽	230
Целевая цена, ₽	242
Рекомендация	Покупать

Тикер	Северсталь
Сектор	Металлургия
Текущая цена, ₽	1880
Целевая цена, ₽	1790
Рекомендация	Продавать

В данный момент наблюдаем отклонение статического спрэда в акциях Северстали относительно НЛМК. Спрэд Северсталь / НЛМК находится на границе 2-х стандартных отклонениях от медианного значения. Такое отклонение наблюдалось за последние 5 лет только 1 раз, после чего НЛМК показал опережающую динамику относительно Северстали.―
Напомним в марте мы открывали идею лонг в акциях НЛМК (закрыта по достижению таргет цены), в которой мы делали ставку на рост акций НЛМК за счет возврата к выплатам дивидендов.
Несмотря на то, что НЛМК вырос, статистический спрэд все еще остается на границе 2-х стандартных отклонениях. Поэтому мы открываем идею лонг в акциях НЛМК с потенциалом роста до 242 рублей и одновременно шорт Северстали до уровня 1790 рублей, делая ставку на возврат спрэда к границе 1-ого стандартного отклонения от медианного значения.

Подробнее - в полной версии материала.

Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной!

В анонсе использована иллюстрация автора Rick Rothenberg on Unsplash
За нашими идеями также удобно следить в разделе Витрина мобильного приложения КИТ Инвестиции.
Приложение уже доступно клиентам КИТ Финанс. Подробнее

Узнать больше Свернуть

IPO МТС-Банк. Наше мнение

22 апреля 2024

Тикер	MBNK
Сектор	Банки
Цена размещения, ₽	2350-2500

МТС Банк объявил об IPO своих акций на Мосбирже. Ценовой диапазон размещения установлен от 2350 рублей до 2500 рублей за акцию. Размещение пройдет в формате cash–in.
Период сбора заявок инвесторов завершится 25 апреля.
Торги стартуют 26 апреля.

О компании

МТС Банк - входит в топ - 30 кредитных организаций России по величине чистых активов. Банк входит в ТОП-10 по размеру необеспеченных кредитов, занимая 1-ое место в сегменте POS-кредитов.
Основной бизнес банка – розничные кредиты наличными (52% портфеля), POS-кредиты (17% портфеля) и кредитные карты (22% портфеля), а также развивает направления: микрофинансирования и BNPL.
Интеграция с экосистемой МТС. Направление финтеха, в которой входит банк, составило 33% в выручке всего МТС. По итогам 2023 года количество клиентов финтех- вертикали МТС достигло 16 млн человек, а число активных клиентов банка составляет 3,8 млн человек.

Факторы

Темпы роста бизнеса. Среднегодовой рост кредитного портфеля банка в 2020-2023 гг составил 39% (с 130 до 347 млрд рублей), что быстрее роста рынка (≈ 18%).
Операционная эффективность бизнеса. Банк снизил соотношение операционных расходов к доходам с 47,5% в 2020 году до 31% в 2023 году, что является одним из лучших показателей эффективности на рынке. Благодаря успешной модели скоринга, показатель риска COR остаётся стабильно ниже 10%. Банк так же имеет высокое покрытие NPL 90+ резервами на уровне 130%.
Потенциал роста бизнеса компании. Банк ожидает рост кредитного портфеля к 2028 году в 2 раза до 700 млрд рублей, с таргетом по ROE = 30%, что является на уровне лучших игроков сектора. Дивидендная политика предусматривает выплату 25-50% от чистой прибыли и по планам выплаты начнутся в 2025 году.
Оценка стоимости бизнеса. Банк размещается по оценке 70,6 – 75,1 млрд рублей. Данная оценка соответствует мультипликатору P/BV = 0,93 – 0,98х (собственный капитал на 1 кв 2024 года = 75,5 млрд рублей).

Мнение:

Мы считаем, что с учетом потенциала роста бизнеса банка, можно ожидать премию 0,2 – 0,3х по P/BV, что дает апсайд до уровня 3150 - 3250 рублей за акцию. Среди инвесторов наблюдается колоссальный интерес, так книга заявок на IPO была переподписана в два раза в первые часы.

Подробнее - в полной версии материала.

Как участвовать в IPO

Напоминаем: участие в IPO — это высокорисковые инвестиции, на которые рекомендуется выделять определенную небольшую долю от портфеля.

Поучаствовать в IPO через КИТа можно, подав голосовое поручение. Заявки принимаются по телефону 8 800 101 00 55, доб. 3 или 8 800 700 00 55, доб. 6

Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной!

В анонсе использовано изображение автора PiggyBank on Unsplash
За нашими идеями также удобно следить в разделе Витрина мобильного приложения КИТ Инвестиции.
Приложение уже доступно клиентам КИТ Финанс. Подробнее

Узнать больше Свернуть

Европлан. Потенциал роста

17 апреля 2024

Идея: Long
Сектор Лизинг
Цена: ₽1007
Цель ₽1200
Потенциал идеи: ≈19%

Факторы

Компания успешно разместила акции на Мосбирже по верхней границе ценового диапазона — ₽875. Порядка 15% составил рост за две недели с начала торгов.
По оценкам Эксперт РА до 2027г рынок автолизинга будет расти в среднем на 15% в год и достигнет объёма ₽3,1трлн.
Средний рост чистой прибыли составил > 30% в год, при отдаче на собственный капитал (ROE) > 33%. Что сравнимо с показателями лучших игроков финансового сектора: ТКС, Совкомбанка, Сбера и Мосбиржи.
Европлан имеет значительную долю непроцентных доходов (> 40% от выручки) за счет дополнительных сервисов: ремонт, обслуживание, оформление документов.
Стоимость риска 0,46% за последние 5 лет. Это значительно ниже, чем у основных публичных банков.
Компания планирует выплачивать дивиденды в размере > 50% от ЧП. Что с учетом темпов роста ЧП, может составить от ₽60 до ₽80 в ближайшие 2–3года.

Мнение: с учетом темпов прибыли #LEAS , показатель P/E to Growth (PEG) составляет примерно 0,2х, что существенно ниже 1 и говорит о недооценке относительно прогнозных темпов роста. Мы считаем, что благодаря высоким темпам роста бизнеса и ROE стабильно выше 30%, потенциал акций составляет ₽1200.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

В анонсе использовано изображение автора Sara Kurfeß on Unsplash
За нашими идеями также удобно следить в разделе Витрина мобильного приложения КИТ Инвестиции.
Приложение уже доступно клиентам КИТ Финанс. Подробнее

Узнать больше Свернуть

НЛМК: закрываем идею

11 апреля 2024

После рекомендации 10 апреля Советом директоров НЛМК #NLMK размера дивидендов, акции компании пошли в рост, прибавляя в моменте до 6%.
Акции достигли целевого ориентира, установленного в марте, преодолев его.
Мы закрываем идею в бумагах НЛМК с доходностью 11,2 %.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

В анонсе использована иллюстрация автора Rick Rothenberg on Unsplash
За нашими идеями также удобно следить в разделе Витрина мобильного приложения КИТ Инвестиции.
Приложение уже доступно клиентам КИТ Финанс. Подробнее

Узнать больше Свернуть

IPO Займер. Наше мнение

9 апреля 2024

Тикер	ZAYM
Сектор	Финансы
Цена размещения, ₽	235 - 270

МФК Займер объявила о размещении своих акций на Мосбирже в диапазоне от 235 рублей до 270 рублей за акцию.
Сделка пройдет в формате cash-out, а free-float составит не более 11%.
Период сбора заявок инвесторов завершится 11 апреля.
Торги стартуют 12 апреля.

О компании

Займер - крупнейшая в России МФО по объему выдач и прибыли, которая занимается выдачей микрозаймов онлайн физлицам, которым необходимы займы PDL.
В 2023 году объём выдачи займов составил 53,1 млрд рублей (рост +2% год к году). По данным Эксперт РА, компания лидирует на рынке по размеру чистой прибыли (за 2023 год выросла на 6% до 6,1 млрд руб, с ROE выше 50%).
Планирует увеличить долю рынка до 10-12% и наращивать выдачу займов с темпом 30% в год.
Планирует выплачивать ежеквартальные дивиденды с payout = 50% от чистой прибыли

Для размышления

Кредитный портфель и объём выдачи займов резко снизили темпы прироста в 2023 году;
Кредитный портфель показал снижение на 0,8%, а объём выдачи займов показал прирост на 2%.
Низкое качество портфеля займов: размер оценочного резерва под убытки около 60%, доля дефолтных кредитов (просрочка более 90 дней) составляет 80% портфеля.

Мнение:

Компания размещается по оценке 23,5 – 27 млрд рублей. Данная оценка соответствует мультипликатору P/E = 3,9 – 4,4х. При этом другие публичные игроки в секторе: Мосгорломбард и Кармани торгуются за P/E = 8,9х и 10,5х. С учетом дисконта к публичным игрокам, краткосрочный потенциал бумаги может составить 300 рублей. Мы считаем это размещение крайне спекулятивным, для инвесторов с повышенным уровнем риска и на ограниченную долю в портфеле.

Подробнее - в полной версии материала.

Как участвовать в IPO

Напоминаем: участие в IPO — это высокорисковые инвестиции, на которые рекомендуется выделять определенную небольшую долю от портфеля.

Поучаствовать в IPO через КИТа можно, подав голосовое поручение. Заявки принимаются по телефону 8 800 101 00 55, доб. 3 или 8 800 700 00 55, доб. 6

Для участия неквалифицированным инвесторам необходимо прохождение тестирование с тематикой "Акции, не включенные в котировальные списки"!

Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной!

В анонсе используется фотография автора Yuri Krupenin on Unsplashм

За нашими идеями также удобно следить в разделе Витрина мобильного приложения КИТ Инвестиции.
Приложение уже доступно клиентам КИТ Финанс. Подробнее

Узнать больше Свернуть

Магнит: цена достигла цели

8 апреля 2024

Акции Магнита достигли целевого значения в 8000 рублей, установленного в стратегии-прогнозе на 1 полугодие 2024 года.

Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной!

В анонсе используется фотография автора Tara Clark on Unsplash
За нашими идеями также удобно следить в разделе Витрина мобильного приложения КИТ Инвестиции.
Приложение уже доступно клиентам КИТ Финанс. Подробнее

Узнать больше Свернуть

Размещение облигаций "Селектел" серии 001Р-04R. Обзор

8 апреля 2024

Параметры размещения

9 апреля компания планирует провести сбор заявок на биржевые облигации серии 001Р-04R.
На 12 апреля 2024 года запланировано техническое размещение бумаг на бирже
Планируемый объем размещения - 3 млрд. рублей.
Срок обращения - 2 года.
Номинальная стоимость одной ценной бумаги выпуска - 1000 рублей.
Купонный период - 30 дней.
Ориентир доходности находится на уровне не выше G-curve (на сроке 2 года) + 275 б.п., что соответствует YTM на уровне 16,5%.

Текущие выпуски

У компании в данный момент торгуются два выпуска (серии 001Р-02R и 001Р-02R ) с дюрацией 1,6 и 2,3 года, которые транслируют доходность 15,4% - 15,5%. G-spread данных выпусков сузились за последние полгода до уровней 140–180 б.п.

О компании

-Крупнейший независимый провайдер сервисов IT-инфраструктуры в России

-В 2023 году Селектел вошел в топ-3 компаний по выручке IaaS и топ-5 компаний количеству стойко-мест

-Селектел - один из бенефициаров высокого спроса на облачные услуги на фоне увеличения объема данных

-В ноябре 2023 года Эксперт повысил рейтинг компании до уровня ruAA- (со стабильным прогнозом) с ruA+. Повышение рейтинга обусловлено улучшением долговых метрик. Также отмечаются высокие темпы роста бизнеса компании.

Мнение:

Мы считаем справедливым уровнем покупки диапазон доходности 16,0% - 16,3%, что соответствует G – спрэду в размере 225–255 б.п. и дает премию к текущим выпускам 45-75 б.п.

Подробнее - в полной версии материала.

Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной!

В анонсе используется фотография автора Joshua Sortino on Unsplash
За нашими идеями также удобно следить в разделе Витрина мобильного приложения КИТ Инвестиции.
Приложение уже доступно клиентам КИТ Финанс. Подробнее

Узнать больше Свернуть

Обзор выпуска облигации "Синара" серии 001Р-04

1 апреля 2024

Компания планирует 2 апреля провести сбор заявок на биржевые облигации серии 001Р-04.
Техническое размещение бумаг на бирже запланировано на 5 апреля 2024 года.
Планируемый объем размещения - не менее 5 млрд. рублей.
Номинальная стоимость одной ценной бумаги выпуска - 1000 рублей.
Срок обращения облигаций 5 лет, предусмотрена 2-летняя оферта.
Ориентир доходности находится на уровне значения G-curve на сроке 2 года + премия не выше 350 б.п. или около 17,3%.

У компании в данный момент торгуются три выпуска. Ближний выпуск (серия 001Р-01) объёмом 10 млрд. рублей будет погашен в мае 2024 года. Два других выпуска (серии 001Р-02 и 001Р-03) с дюрацией 1,6 и 2,1 года, транслируют доходность 16,4%–16,5%. G-spread данных выпусков сузился за последние полгода до уровней 240–290 б.п. Сокращение спрэдов произошло за счет роста доходностей ОФЗ, в то время как выпуски СТМ оставались устойчивыми к снижению.

Мнение: Мы считаем справедливым уровнем покупки диапазон доходности 16,8% - 16,9%, что соответствует G – спрэду в размере 300–310 б.п.

О компании

"Синара-Транспортные Машины" АО - (A(RU)) - ведущий производитель ж/д техники. Компания является одним из крупнейших российских вертикально интегрированных машиностроительных холдингов. Входит в группу Синара, основными бизнесами которой являются: поставки металлопродукции, транспортное машиностроение, девелопмент, поставки технических газов и финансовые услуги.

Компания занимает долю в 11 в сегменте железнодорожного машиностроения, а также является крупнейшим производителем путевой техники с долей рынка в 56%. В то же время компания занимает 25% рынка производства локомотивов.

В феврале 2024 года АКРА подтвердило кредитный рейтинг компании на уровне А(RU), изменив прогноз на “стабильный”. Это связано с позитивной динамикой по снижению долговой нагрузки компании.

Подробнее - в полной версии материала.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

В анонсе используется фотография автора Isis França on Unsplash
За нашими идеями также удобно следить в разделе Витрина мобильного приложения КИТ Инвестиции.
Приложение уже доступно клиентам КИТ Финанс. Подробнее

Узнать больше Свернуть

Сургутнефтегаз. Цена достигла цели

28 марта 2024

Сургутнефтегаз-ап достиг целевого ориентира в 65 рублей. Это шестая бумага, дошедшая до целей из 10 идей стратегии на 1П 2024года.

Мнение: закрываем идею в бумагах компании с доходностью порядка 15%.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

За нашими идеями также удобно следить в разделе Витрина мобильного приложения КИТ Инвестиции.
Приложение уже доступно клиентам КИТ Финанс. Подробнее

Узнать больше Свернуть

IPO Европлан. Наше мнение

25 марта 2024

Европлан — крупнейшая независимая автолизинговая компания в России, входит в топ-3 игроков всего рынка автолизинга.

О компании и рынке

По данным Эксперт РА рынок автолизинга в 2016 - 2023 гг. рос со средними темпами 32% в год. По оценкам до 2027 году рынок будет расти в среднем на 15% в год и достигнет объёма 3,1 трлн рублей.
Последние пять лет компания показывает устойчивые темпы роста лизингового портфеля, в среднем на 27% в год. Средний рост чистой прибыли компании составил > 30% в год, при отдаче на собственный капитал (ROE) > 33%. Что находится на уровне лучших игроков финансового сектора: ТКС, Совкомбанка, Сбера и Мосбиржи.
Компания имеет значительную долю непроцентных доходов (> 40% от выручки) за счет дополнительных сервисов: ремонт, обслуживание, оформлении документов. Стоимость риска компании (CoR) находится на уровне 0,46% за последние пять лет. Это значительно ниже, чем у основных публичных банков.
Компания планирует выплачивать дивиденды в размере > 50% от чистой прибыли. Что с учетом темпов роста чистой прибыли, может составить от 60 до 80 рублей на акцию в ближайшие 2–3 года.

Полная версия материала

Параметры размещения

Диапазон цены размещения — ₽835-875 за акцию. Окончательная цена будет известна по итогу сбора заявок.
Компания планирует разместить до 15 млн акций в формате cash-out, что будет соответствовать free – float около 12,5%.
Период сбора заявок инвесторов, который завершится 28 марта. Торги же планируется начать с 29 марта.

Мнение: Компания размещается по оценке 100 – 105 млрд рублей, что ниже изначальной оценки 140 млрд рублей. Данная оценка соответствует 2,0 - 2,2x по P/BV и 6,8 – 7,0х по P/E. С учетом темпов прибыли компании, показатель P/E to Growth (PEG) составляет примерно 0,2х, что существенно ниже 1 и говорит о недооценке относительно прогнозных темпов роста. Мы считаем, что благодаря высоким темпам роста бизнеса и ROE стабильно выше 30%, потенциал акций компании может ориентировочно составить около 1130 - 1200 рублей за акцию.

Как участвовать?

Напоминаем: участие в IPO — это высокорисковые инвестиции, на которые рекомендуется выделять определенную небольшую долю от портфеля.

Поучаствовать в IPO через КИТа можно, подав голосовое поручение. Заявки принимаются по телефону 8 800 101 00 55, доб. 3

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

В анонсе использовано изображение автора Sara Kurfeß on Unsplash

За нашими идеями также удобно следить в разделе Витрина мобильного приложения КИТ Инвестиции.
Приложение уже доступно клиентам КИТ Финанс. Подробнее