Наша цель по идее в Совкомбанке достигнута (прайс таргет был 19,6 рублей).
С момента опубликования (12 февраля) акция показала рост +15%.

• В данный момент наблюдается опережающая динамика роста в акциях Северстали относительно НЛМК. В результате чего статический спрэд     Северсталь / НЛМК отклонился от своего медианного значения на 2 стандартных отклонения. Такое отклонение наблюдалось за последние 5 лет только 1 раз, после чего НЛМК показал опережающую динамику относительно Северстали.
• Северсталь торгуется по Р/Е = 7,26 х при 5–летних темпах роста EPS +14,1%, а НЛМК торгуется по Р/Е = 5,06 х при 5–летних темпах роста EPS +29,4%. Что говорит о недооценке НЛМК относительно Северстали.
• Северсталь объявила о выплате дивидендов за 2023 год в размере 191,5 рубля на акцию, что дает 11%-ую доходность.  НЛМК пока не объявлял о возобновлении дивидендных выплат, но может это сделать в ближайшее время. Прогнозируемый дивиденд в этом случае, по оценкам, может составит 20-24 рубля на акцию или та же 11%-ая доходность. Что может стать хорошим катализатором для опережающего роста акций НЛМК.

Мнение: Мы открываем идею лонг в акциях НЛМК с потенциалом роста +13% от текущих уровней.

Полная версия материала.

МТС отчитался за 2023 год по МСФО.

• За 2023 год выручка компании выросла на 13,5%, до 606,0 млрд рублей (ниже наших оценок в 611 млрд рублей).

• OIBDA за 2023 год выросла на 6,4%, до 234,1 млрд рублей (так ниже наших оценок в 243 млрд рублей), показатель Net Debt / OIBDA = 1,9х

• Чистая прибыль за 2023 год выросла на 67,5%, до 54,6 млрд рублей.

 

Акции отреагировали в моменте падением до уровня 288 рублей, но быстро были выкуплены и вернулись к уровням 291 рубля за акцию.
В целом, мы умеренно позитивно оцениваем результаты компании и оставляем таргет цену на уровне 323 рубля.

Дальнейшим драйвером для котировок будут озвученные позже дивиденды за 2023 год.

• Брусника (A-(RU)/A-.ru) — российская девелоперская компания, основанная в 2004 году. 
• Специализируется на строительстве жилых многоэтажных домов в крупных городах Урала и Сибири, в Москве и Московский области. 
• Штаб-квартира находится в Екатеринбурге. Входит в топ-10 крупнейших застройщиков жилья по объемам текущего строительства. 
• 4 марта компания проведет сбор заявок на облигации серии 002P-02 с индикативной доходностью до 18,10% годовых, а 7 марта состоится техническое размещение.
• Планируемый объем размещения - 6 млрд. рублей. Номинал одной бумаги - 1000 рублей. Срок обращения бумаг - 3 года, оферта через 1,5 года. 
• Предусмотрена амортизация номинала: по 25% в даты выплат 27-го, 30-го, 33-го и 36-го купонов. 
• Ориентир ставки 1-го купона находится на уровне не выше 16,75%.
  

Мнение: Мы считаем, что данный выпуск может быть интересен к покупке с YTM 16,5–17,5%, так как в этом случае он дает премию к кривой доходности сектора строительство зданий (A-/AA+) в размере 200 - 250 б.п. и G –спрэд в размере 400 - 450 б.п.

Подробнее - в полной версии.

• Среди интересных идей на рынке смотрятся облигации ХКФ Банка (ruA-/A(RU)), которые после объявления о покупке Совкомбанком почти никак не отреагировали. 
• Сам Совкомбанк имеет более высокое кредитное качество, а АКРА и Эксперт РА поставили рейтинг ХКФ на пересмотр – позитивный. 
  

Мнение: В данный момент выпуски ХКФ 04 и ХКФ 07 дают премию к кривой Совкомбанка более 100 бп, что дает потенциал для снижения их доходности.

Одна из крупнейших компаний РФ, предоставляющих телекоммуникационные услуги, цифровые и медийные сервисы в России, Армении и Белоруссии. Всего компания обслуживает 91 млн абонентов.

Компания входит в ТОП идей в акциях стратегии на 1П 2024 года. 

Ключевые моменты

• Темпы роста бизнеса компании в 2023 году ускорились относительно кризисного 2022 года. По нашей оценке выручка за 2023 год составит примерно 611 млрд рублей, против 541 млрд рублей в 2022 году. Это, в первую очередь, связано с восстановлением рынка связи, темпы роста которого в 2023 году составили около 5% и стали одними из самых высоких за последние несколько лет.
• Трансформация бизнеса компании. Компания успешно развивает новые направления бизнеса, такие как:

1) рекламный бизнес, который дает примерно 15% выручки, с темпами роста порядка 30-40% в год.
2) облачные сервисы, где МТС является одним из крупнейших в стране владельцев дата-центров,  который также растет порядка 40% в год и уже дает примерно 4% выручки компании.
3) финтех и МТС банк, которые дают около 15% выручки компании, при этом ROE банка составляет около 20%, что является довольно высоким показателем для сектора.

Одна из крупнейших судоходных компаний в мире, специализирующаяся на перевозке нефти и газа. Имеет более 100 судов, которые работают в различных регионах.

Компания входит в ТОП идей в акциях стратегии на 1П 2024 года.

• "ИНАРКТИКА (A(RU)/A.ru) планирует 27 февраля провести сбор заявок на облигации серии 002Р-01. Техническое размещение бумаг на бирже запланировано на 1 марта 2024 года.
• Планируемый объем размещения - не более 3 млрд. рублей. Номинальная стоимость - 1000 рублей. Срок обращения бумаг - 3 года. Купонный период 91 день.
• Ориентир ставки 1-го купона находится на уровне не выше 15,5% годовых, что соответствует доходности к погашению не выше 16,4% годовых.

Компания имеет низкую долговую нагрузку в размере Net debt / EBITDA = 1,0x. При этом показатели долговой нагрузки сократились со значений 1,2 - 1,9х в предыдущие годы.  Уровень покрытия процентов составляет 18х.

С точки зрения балансовых показателей, компания имеет показатели срочной и текущей ликвидности выше 3х, что почти в 2 раза выше нормативных значений.

Мнение: Мы считаем, что данный выпуск может быть интересен к покупке с YTM 16 – 16,4%, так как в этом случае он дает премию к кривой доходности сектора производства продуктов и напитков (A+/AA+) в размере 100 б.п.

• "Уральская Сталь" (A(RU)/AA-.ru) размещает на этой неделе юаневые облигации серии БО-001Р-03 объёмом 350 млн. юаней.
• Финальный ориентир ставки 1-го купона установлен на уровне 7,05% годовых, что соответствует доходности к погашению на уровне 7,24% годовых.
• Техническое размещение бумаг на бирже запланировано на 22 февраля 2024 года.
• Номинальная стоимость одной ценной бумаги выпуска - 1000 юаней. Срок обращения бумаг - 2 года. Купонный период 91 день.

Факты

• После редомициляции осенью 2023г волна распродаж продолжалась практически до конца декабря.
• ВК за 3 кв 2023 г. увеличил выручку на 37% г/г, до ₽33 млрд. За 9 мес на 37% г/г, до ₽90,3 млрд. В основном рост прошел за счет онлайн-рекламы, выручка от которой выросла на 47% г/г, до ₽55,4 млрд. При этом обратите внимание на снижение среднегодовых темпов роста выручки до уровня 5 - 10% в год.
• Долг у компании высокий, вследствие активности на рынке M&A. Уровень нагрузки  > 5x  по Net debt/EBITDA.