Совкомбанк: отчет за 2023 год

19 февраля 2024

В пятницу 16 февраля, Совкомбанк отчитался о рекордной прибыли за 2023 год в размере 95 млрд. рублей или 4,6 рубля на акцию. Консолидированная финансовая отчетность Совкомбанка по МСФО за 2023 год будет опубликована 15 марта 2024 года.

Основной акционер банка Сергей Хотимский заявил, что по их ожиданиям прибыль банка в 2024 году останется на уровне 2023 года в районе 90 млрд. рублей. А так же, что банк рассматривает потенциальные покупки в страховом и лизинговых бизнесах.

Ключевые моменты

Планы по дивидендам в размере 30% от чистой прибыли за 2023 год.
Сообщение о намерениях приобрести "Хоум Банк"
В результате сделки розничный и депозитный портфели Совкомбанка вырастут — на 25% и 20% до 915 млрд и 945 млрд рублей.

Наше мнение: Мы положительно оцениваем опубликованные результаты компании, а так же новость о покупке Хоум Банка, которая позволит усилить свои позиции на рынке розничного кредитования. Мы обновили в наших моделях прогнозы роста чистой прибыли и оставляем нашу целевую цену в 19,6 рублей за акцию

Полная версия материала

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

В анонсе использовано изображение автора John Cameron on Unsplash

За нашими идеями также удобно следить в разделе Витрина мобильного приложения КИТ Инвестиции.
Приложение уже доступно клиентам КИТ Финанс. Подробнее

Узнать больше Свернуть

IPO Кристалл. Наше мнение

16 февраля 2024

АГК «Кристалл» — калужский ликеро-водочный завод «Кристалл». Входит в топ-10 крупнейших компаний отрасли РФ, выпускает более 20 млн литров водки и ликеро-водочных изделий в год.

Срок сбора заявок был сокращен до 21 февраля из-за спекулятивного спроса, поэтому мы ожидаем размещение по верхней границе 9,5 рублей.
Оценка компании (без учета выпущенных акций), может составит около 8,6 млрд. рублей, что соответствует форвардному мультипликатору P/E примерно 16,0х прогнозной чистой прибыли 2024 года.

Мы считаем, что данное размещение стоит рассматривать как крайне спекулятивное, которое может быть интересно инвесторам с высоким уровнем риска с ограниченной аллокацией в портфеле.

АГК «Кристалл» – одна из самых быстрорастущих алкогольных компаний в России. Входит в ТОП-10 производителей крепкого алкоголя в России.
В заявленных планах компании стоят амбициозные цели по увеличению выручки к 2026 году почти в 5 раз, а EBITDA в 11 раз.
С 2025 года в планах компании - дивиденды в размере 50% - 80% от чистой прибыли, что может составить 0,8 рублей на акцию в 2025 году. Это дает форвардную дивидендную доходность к цене размещения 8,3% – 9,8%.
Оценка компании с P/E 16х не выглядит дешевой. Например, другой игрок сектора - Белуга торгуется по P/E 8х - 9х при прогнозной дивидендной доходности около 11 - 12% на 2024 год. При этом с учетом темпов роста, P/E to Growth Белуги составляет 0,99х, а P/E to Growth Кристалла 1,26х, что говорит о премии в оценке стоимости Кристалла.
Потенциальный таргет может составить 12,6 рублей за акцию (апсайд примерно 30%), рассчитанный по модели DDM c COE 19,8% и терминальными темпами роста в 8%.

Полная версия материала

Параметры размещения

Диапазон цены размещения — ₽8-9,5 за акцию. Окончательная цена будет известна по итогу сбора заявок.
Компания планирует разместить до 125 млн акций в рамках дополнительной эмиссии, что позволит привлечь около ₽1 млрд. В таком случае ожидаемая рыночная капитализация компании составит от ₽7,4 - 8,6.
Акции с ISIN RU000A107KX0 включены в третий уровень листинга.
1 лот = 100 акций, минимальный шаг цены ₽0.001.
Доступны для неквалифицированных инвесторов после прохождения тестирования в Личном кабинете
Компания, контролирующий акционер согласились на лок-ап период в 180 дней.
Средства от размещения будут направлены на развитие бизнеса, расширение производства и логистики.

Как участвовать?

Напоминаем: участие в IPO — это высокорисковые инвестиции, на которые рекомендуется выделять определенную небольшую долю от портфеля.

Поучаствовать в IPO через КИТа можно, подав голосовое поручение. Заявки принимаются по телефону 8 800 101 00 55, доб. 3

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

В анонсе использовано изображение автора Mike on Unsplash

За нашими идеями также удобно следить в разделе Витрина мобильного приложения КИТ Инвестиции.
Приложение уже доступно клиентам КИТ Финанс. Подробнее

Узнать больше Свернуть

Транснефть. Цель по цене достигнута

13 февраля 2024

Привилегированные акции Транснефти достигли целевого ориентира в 160 000 рублей, который был установлен в стратегии на 1П 2024 года и ранее, в сентябре 2023 года.

Мнение: считаем целесообразным оставить часть позиции в сделке. Завтра, 14 февраля – последний день перед сплитом. Можно ожидать всплеска активности в бумагах на возобновлении торгов.

Еще один драйвер для дальнейшего роста - дивиденды за 2023 г. По нашим оценкам, они могут составить ₽18-20 тыс.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

В анонсе использовано изображение автора Maxwell Ingham on Unsplash
За нашими идеями также удобно следить в разделе Витрина мобильного приложения КИТ Инвестиции.
Приложение уже доступно клиентам КИТ Финанс. Подробнее

Узнать больше Свернуть

Транснефть

Совкомбанк: потенциал порядка 15%

12 февраля 2024

Прогноз основных показателей

Ожидается, что к 2026 году чистая прибыль банка увеличится до уровня 120-125 млрд рублей с текущих 76 млрд (за 9 мес. 2023 года), что предполагает рост с CAGR 2023-2026 около 9%.

При этом по 2024 году ожидается снижение чистой прибыли банка от 15 до 18% за счет двух факторов:

1) замедление темпов кредитования всего банковского сектора РФ и снижение кредитной маржи по сектору;

2) высокая база 2023 года по доходам Совкомбанка, которая была в том числе получена за счет разовых факторов.

Исходя из принятой дивидендной политики банка, которая предполагает выплату 25-50% от чистой прибыли при значении капитала Н1 на уровне не ниже 11,5%, ожидается, что банк в 2024 году может заплатить около 1,4 рублей на акцию в виде дивидендов (ориентир 30% от чистой прибыли) и к 2026 году увеличит реальные выплаты до 40%, что может соответствовать выплатам 2,3 рубля на акцию или около 14% к текущим ценам.

Прогноз стоимости

Совкомбанк является быстрорастущим диверсифицированным банком с прогнозными темпами роста чистой прибыли CAGR 2023-2026 около 9%, средним уровнем рентабельности по ROE в диапазоне 23%-28% с достаточностью капитала Н1 на уровне 12,6% - 13,2%. Все эти показатели являются одними из самых высоких в банковском секторе РФ.
На данный момент медианное значение по основным публичным игрокам сектора по мультипликатору P/BV составляет 0,9 - 1,0 х. При этом многие игроки не платят дивидендов.
В этой связи можно ожидать премию по оценке Совкомбанка в размере 0,2 - 0,3 х к рынку по мультипликатору P/BV, что составляет 19,6 рублей за акцию или апсайд около 15% к текущим уровням.
С технический точки зрения в акциях компании наблюдается сильный моментум. Акции компании выросли с момента IPO более, чем на 30%.

Наше мнение: Покупка с целевой ценой - 19,6 рублей, потенциал - 15%.

Полная версия материала

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

В анонсе использовано изображение автора John Cameron on Unsplash

За нашими идеями также удобно следить в разделе Витрина мобильного приложения КИТ Инвестиции.
Приложение уже доступно клиентам КИТ Финанс. Подробнее

Узнать больше Свернуть

IPO Диасофт. Наше мнение

9 февраля 2024

Базовый размер IPO составит до 800 тысяч акций, что соответствует 8% от количества выпущенных и находящихся в обращении. Изначально индикативный ценовой диапазон IPO был установлен на уровне от 4 000 до 4 500 рублей за одну акцию.

Из-за ажиотажа вокруг размещения, срок принятия заявок был сокращен на 2 дня. Поэтому мы ожидаем размещение по верхней границе 4500 рублей за акцию, что соответствует оценке по P/E в 15х (к чистой прибыли LTM).

Мы считаем данное размещение крайне интересным для участия по ряду причин:

Компания является быстрорастущей, с потенциалом роста бизнеса около 30% в год за счет лидирующего положения в отрасли и удвоения целевого рынка в 2 раза к 2028 году.
Дивиденды. Компания намерена ежеквартально выплачивать не менее 80% от EBITDA в 2024-2025 и не менее 50% от EBITDA с 2026 года. Это очень высокая дивдоходность, при этом компания имеет отрицательный чистый долг.
Компания размещается по мультипликатору P/E ниже, чем Астра и Позитив, которые торгуются за 64х и 27х, в то время как Диасофт оценивается по 15х. При данной оценке Диасофт, показатель P/E to Growth (PEG) составляет 0,61х, что существенно ниже 1 и говорит о недооценке относительно прогнозных темпов роста.
Данное IPO по своему потенциалу ожидается нами не хуже IPO Астры, учитывая такой же ажиотажный спрос вокруг бумаг Диасофта и более низких мультипликаторов.
Мы видим возможность спекулятивного роста до 6000 рублей (более 30%) за счет снижения дисконтов к основным конкурентам.

А в среднесрочной перспективе, при реализации заявленных компанией планов (темпы роста и выплаты соответствующих дивидендов), стоимость акции может достичь 7400 рублей и оценки на уровне компаний из IT сектора.

Полная версия материала

Как участвовать?

Напоминаем: участие в IPO — это высокорисковые инвестиции, на которые рекомендуется выделять определенную небольшую долю от портфеля.

Поучаствовать в IPO через КИТа можно, подав голосовое поручение. Заявки принимаются по телефону 8 800 101 00 55, доб. 3

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

В анонсе использовано изображение автора Karl Pawlowicz on Unsplash

За нашими идеями также удобно следить в разделе Витрина мобильного приложения КИТ Инвестиции.
Приложение уже доступно клиентам КИТ Финанс. Подробнее

Узнать больше Свернуть

IPO Диасофт. Старт приема заявок

7 февраля 2024

Диапазон цены размещения — ₽4 000 до ₽4 500. Окончательная цена будет известна по итогу сбора заявок. Это соответствует рыночной капитализации в ₽40 млрд - ₽45 млрд, без учета средств, привлеченных от IPO.

Базовый размер IPO составит до 800 тыс. акций или 8% от находящихся в обращении бумаг, из него:

- 500 тыс. (5% уставного капитала), выпущенные в рамках дополнительной эмиссии,

- 300 тыс. (3% от уставного капитала) – пакет акций, принадлежащий действующим акционерам.

Акции с ISIN RU000A107ER5 будут включены во второй уровень листинга с 15 февраля 2024г.

Доступны для неквалифицированных инвесторов

Компания и действующие акционеры Компании примут на себя обязательства, ограничивающие отчуждение акций в течение 180 дней после завершения IPO.

Куда пойдут деньги от IPO

Планируется использовать средства для реализации стратегии долгосрочного роста, при этом обеспечивая более высокие объемы дивидендных выплат в ближайшие годы.

СД рекомендовал дивиденды за 2П 2023 года — ₽75,68. Собрание акционеров назначено на 10 марта.
Дивидендная политика компании предполагает, выплаты в 2024–2025 гг. — не менее 80% EBITDA группы. А в 2026 г. и далее — не менее 50% EBITDA группы.

Как участвовать?

Напоминаем: участие в IPO — это высокорисковые инвестиции, на которые рекомендуется выделять определенную небольшую долю от портфеля.

Поучаствовать в IPO через КИТа можно, подав голосовое поручение. Заявки принимаются по телефону 8 800 101 00 55, доб. 3

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

В анонсе использовано изображение автора Karl Pawlowicz on Unsplash

За нашими идеями также удобно следить в разделе Витрина мобильного приложения КИТ Инвестиции.
Приложение уже доступно клиентам КИТ Финанс. Подробнее

Узнать больше Свернуть

IPO Делимобиль. Обзор

31 января 2024

IPO пройдет по схеме cash-in — средства планируют направить на бизнес (расширение автопарка, снижение долговой нагрузки и пр.). Free Float по итогам составит 10%.

Выходит на #IPO по цене от ₽245-265. Акции будут допущены к торгам на Мосбирже с 7февраля тикером DELI.

Компания взяла на себя обязательства, связанные с ограничением на отчуждение акций самой Компанией, её контролирующими лицами и акционером, на период 180 дней с даты начала торгов.

Оценивается #DELI в ₽39,2—42,4 млрд. без учета привлекаемых средств на IPO и при годовой прибыли в ₽1,4 млрд.

Интересное

В 2023 году компания наконец вышла в плюс.
Дивидендной политикой предусмотрена выплата дивидендов в размере не менее 50% ЧП, с периодичностью 2р/г. При этом превышение отношения чистого долга к скорректированной EBITDA по МСФО не должно достигать уровня 3x.
Конкуренты: Ситидрайв, BelkaCar, Яндекс.Драйв.
Парк автомобилей 24,2 тыс. машин.
Имеет самую широкую географию присутствия по сравнению с конкурентами — 10 городов.
Клиентская база превышает 9,3 млн. зарегистрированных пользователей на конец сентября 2023 года.
Имеет собственную инфраструктуру по обслуживанию парка и IT-платформу.

Перспективы

Увеличение стоимости личных авто и их обслуживания (парковки, ТО) – позитивный фактор для рынка каршеринга.
Рост стоимости тарифов такси – позитивный фактор для рынка каршеринга.
Интенсивное развитие рынка: увеличение количества пользователей/поездок в городах присутствия.
Экстенсивное развитие: дальнейшее расширение географии присутствия в регионы имеет высокий потенциал.

Напоминаем: участие в IPO — это высокорисковые инвестиции, на которые рекомендуется выделять определенную небольшую долю от портфеля.

Поучаствовать в IPO через КИТа можно, подав голосовое поручение. Заявки принимаются по телефону 8 800 101 00 55, доб. 3

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

В анонсе использовано изображение автора Obi - @pixel8propix on Unsplash

За нашими идеями также удобно следить в разделе Витрина мобильного приложения КИТ Инвестиции.
Приложение уже доступно клиентам КИТ Финанс. Подробнее

Узнать больше Свернуть

Башнефть: закрытие инвестиционной идеи из стратегии на 1П2024

26 января 2024

Одна из бумаг нашего ТОП-листа в стратегии на 1П2024 уже дошла до своего целевого ориентира!

Префы Башнефти консолидируются последние несколько дней возле отметки 2100 рублей, превысив целевой ориентир в 2000 рублей. Мы закрываем данную идею с показателем +11,4%.

Считаем текущую цену бумаг более чем оправданной, исходя из дивидендых ожиданий. Напомним, что ориентир по дивидендам за 2023 год порядка 280 рублей. Это дает порядка 13,5% дивдоходности, что уже на уровне рынка с учетом ликвидности данной бумаги.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

В анонсе использовано изображение автора engin akyurt on Unsplash

За нашими идеями также удобно следить в разделе Витрина мобильного приложения КИТ Инвестиции.
Приложение уже доступно клиентам КИТ Финанс. Подробнее

Узнать больше Свернуть

Башнефть-ап

Насколько интересны флоатеры?

26 декабря 2023

Облигации с плавающим купоном (флоатеры) - защищают капитал от процентного риска. Рыночная цена этих облигаций слабо зависит от движений процентных ставок и большую часть времени находится вблизи номинала. За счет того, что у них меняется купон, который как правило привязан с определенной периодичностью к рыночным ставкам (RUONIA) или ставке ЦБ.

Несмотря на то, что возможно пик по ключевой ставке рынок проходит прямо сейчас. Ожидания по скорости снижения ставки у рынка довольно скромные. Если ориентироваться на данные ROISfix - индикативная ставка (фиксинг) по операциям процентный своп на ставку RUONIA. Проще говоря, ROISfix отображает ожидаемое среднее геометрическое значение ставки RUONIA в течение определенного периода: 1, 2, 3, 6, 12 и 24 месяцев. То рынок ждет ставку в районе 13,5% только через 2 года.

Ставка может быть снижена и более быстрыми темпами (мы ждем ее вблизи 13-14% уже через год), и более медленными темпами. Как говорит сам ЦБ, все будет зависеть от поступающих данных по инфляции и другим макро-показателям. Также нельзя исключать и определенную вероятность повышения ставки, такой риск все же есть.

С учетом этих вводных и рисков, флоатеры - являются оптимальным выбором для консервативного инвестора желающего получить, как высокую текущую доходность от вложений, так и избежать процентного риска! Как минимум такими облигациями стоит диверсифицировать свой портфель на 2024 год.

Самые интересные выпуски на наш взгляд по совокупности различных параметров (риск, купон, ликвидность) - по ссылке.

Полная версия материала - по ссылке.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

В анонсе использована фотография автора Nik on Unsplash
За нашими идеями также удобно следить в разделе Витрина мобильного приложения КИТ Инвестиции.
Приложение уже доступно клиентам КИТ Финанс. Подробнее

Узнать больше Свернуть

ОФЗ - какие выгоднее покупать?

26 декабря 2023

Если ставить на то, что ЦБ верно оценивает ситуацию и сможет осадить инфляцию в 2024 -2025 годах, тогда он перейдет к циклу снижения ключевой ставки.

Возможно пусть и медленнее, чем рынок ожидал ранее, но важнее, чтобы ставка снижалась.

Снижение ставки и стабилизация ситуации должны привести к следующим последствиям:

Снижение доходностей по всей кривой ОФЗ с определенной скоростью;
Нормализация этой кривой, когда ставки по коротким ОФЗ (малая дюрация) ниже, чем по длинным ОФЗ. Нормальная кривая должна быть в какой-то степени выпуклой (как пример на графике).

Мы считаем, что ОФЗ находящиеся в середине кривой (4-6 лет дюрации) имеют наибольший потенциал роста по телу (снижение доходности) в потенциально предстоящем цикле снижения ключевой ставки и нормализации кривой доходности госбумаг. На графике эта разница обозначена зеленым овалом. Поэтому, если ставить на сценарий, в котором пик ключевой ставки рынок проходит именно сейчас (16%), то лучше сосредоточиться на бумагах со средней дюрацией.

В таблице представлены основные параметры существующих выпусков ОФЗ с постоянным купоном. Из диапазона 4-6 лет дюрации, больше всего нам выпуск ОФЗ 26241. Почему именно данный выпуск? Высокая купонная доходность в 9,5% (95 рублей в год) и высокая ликвидность торгов, по сравнению с соседними выпусками.

Полная версия материала - по ссылке.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

В анонсе использована фотография автора Anne Nygård on Unsplash
За нашими идеями также удобно следить в разделе Витрина мобильного приложения КИТ Инвестиции.
Приложение уже доступно клиентам КИТ Финанс. Подробнее