Финансовые результаты Группы Сегежа за II кв. 2023 г.

Группа Сегежа отчиталась о финансовых результатах за II кв. 2023 г. по МСФО. Выручка сократилась на 7,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 21,1 млрд руб. 

Компания получила чистый убыток в размере 7,7 млрд руб. против прибыли 12 млрд руб. годом ранее. Результаты Группы ожидаемо слабые. Идёт структурная трансформация рынков сбыта после санкций в отношении России. 

Это, в свою очередь, привело к падению доходов и росту издержек, в особенности логистических затрат. Кроме этого, давление на маржинальность оказали низкие цены на производимую продукцию, которые упали после рекордных за 2021- 2022 г. Цены на продукцию в валюте во II кв. 2023 г. продолжили снижаться. Есть вероятность, что на рынке пиломатериалов проходим дно. Со временем, после переориентации на азиатские рынки, логистические расходы должны стабилизироваться.

Также, поддержку показателям в будущих кварталах окажет девальвация рубля. 

По данным компании, доля валютной выручки в текущем году составит около 70%. Если рассчитывать на то, что всё худшее с компанией уже произошло, то следующее полугодие будет сильнее. 

Это, в свою очередь, отразится на положительной динамике финпоказателей, компания вновь станет прибыльной на операционном уровне! 

Сдерживающим фактором остаётся высокая долговая нагрузка на фоне роста процентных ставок. По состоянию на 31 марта 2023 г. чистый долг Группы достиг 114 млрд руб. 

Коэффициент чистый долг/EBITDA составляет 10,9х. И это проблема с текущими ставками на рынке. 

Считаем целесообразно накапливать позицию в акциях в диапазоне 5,5-5,8 руб. В ожидании разворота цен на производимую продукции, при условии, что курс доллара не опустится ниже 90 руб. Тогда, цена на акцию может вернуться к 7 рублям. Потенциал роста будет более 20%.

Полная версия материала.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.