VK. Наше мнение

• После редомициляции осенью 2023г волна распродаж продолжалась практически до конца декабря.
• ВК за 3 кв 2023 г. увеличил выручку на 37% г/г, до ₽33 млрд. За 9 мес на 37% г/г, до ₽90,3 млрд. В основном рост прошел за счет онлайн-рекламы, выручка от которой выросла на 47% г/г, до ₽55,4 млрд. При этом обратите внимание на снижение среднегодовых темпов роста выручки до уровня 5 - 10% в год.
• Долг у компании высокий, вследствие активности на рынке M&A. Уровень нагрузки  > 5x  по Net debt/EBITDA.

Негативные факторы

• АКРА понизило рейтинг до AA(RU), указывая высокую долговую нагрузку при среднем покрытии фиксированных платежей.

• Не платит дивиденды.

• Несмотря на снижение котировок от максимумов, компания не выглядит дешево - 13,5х по EV/EBITDA при медианном значении за 5 лет 11,7х по EV/EBITDA.

Мнение: долг и замедление темпов роста не позволит акциям в краткосрочной перспективе расти сильнее рынка. Консенсус-цена по рынку ₽700, что дает MAX потенциал роста не более 10%.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

В анонсе использовано изображение автора camilo jimenez on Unsplash