Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Цена размещения установлена в диапазоне 10,5 – 11,5 руб. за акцию. Это соответствует рыночной капитализации банка от 200 до 219 млрд руб.

Чистая прибыль Совкомбанка за 9 мес. 2023 г. составляет 76,2 млрд руб., рентабельность капитала достигла 51%. Таким образом, по форвардному P/E банк оценивается в 2-е годовые прибыли. Соответственно, банк оценивается ниже конкурентов, акции которых торгуются на МосБирже.

Также стало известно, что, книга заявок уже переподписана в 3 раза по верхней границе цены. Это говорит о высоком спросе со стороны инвесторов и о хорошем спекулятивном потенциале данного IPO, Учитывая то, что около 50% аллокации будет продано фондам, далее приоритет сотрудникам банка, остальное получат розничные инвесторы. В связи с этим, можно рассчитывать на аллокацию порядка 10-15%.

Мы считаем, что имеет смысл участвовать в предстоящем размещении. Как спекулятивно, из-за адекватной оценки банка и высокого спроса, о чем говорит переподписка книги. Так и долгосрочно, банк показывает хорошую рентабельность капитала, приличную форвардную дивидендную доходность и высокую стабильность.

В КИТ Финанс вы можете подать заявку на участие в IPO с голоса по телефонам: 8 812 611 0000, 8 495 401 52 13 и 8-800 101 00 55, цифра 3 в меню.

Подробнее - в материале. 

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

В анонсе использовано изображение автора John Cameron on Unsplash

В IV кв. 2023 г. показателям поддержку окажет ещё и демпфер. В связи с этим, мы повышаем прогноз дивидендов с 250 руб. до 270 руб. Текущая дивидендная доходность составляет 15,5%.

На фоне этого привилегированные​ акции Башнефти открылись гэпом вверх и преодолели наш целевой ориентир​ – 1800 руб. Текущая доходность идеи составила почти 21%. 

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

В анонсе использовано изображение автора engin akyurt on Unsplash

В IV кв. 2023 г. показателям поддержку окажет ещё и демпфер. На фоне вышеперечисленного повышаем прогноз дивидендов с 250 руб. до 270 руб. Текущая дивидендная доходность составляет 15,5%.

Подтверждаем наш целевой ориентир – 1800 руб. Текущая доходность идеи составляет 17,25%. 

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

В анонсе использовано изображение автора engin akyurt on Unsplash

Результаты вышли ожидаемо сильные на фоне высоких цен на нефть и девальвации рубля в июле-сентябре 2023 г. Повышение эффективности и контроль над расходами, включая снижение общехозяйственных и административных затрат и сохранение лидирующих позиций по удельным расходам на добычу, позволили нарастить показатель EBITDA на 86% год к году.

При этом давление на показатели оказала высокая ключевая ставка ЦБ РФ — за 9 мес. 2023 г. процентные расходы выросли на 15% — а отложенный эффект решений ЦБ РФ по ключевой ставке увеличит его в предстоящие периоды.

В результате, свободный денежный поток за 9 мес. в 2023 г. составил 1157 млрд руб., что на 50,1% выше год к году. В том числе показатель за отчётный квартал достиг 723 млрд руб.

Таким образом, Роснефть заработала за III кв. 2023 г. на дивиденды 19,75 руб. Кроме этого, ранее совет директоров рекомендовал промежуточные дивиденды 30,77 руб. за I пол. 2023 г. По итогам года дивиденд может составить около 66 руб. Дивидендная доходность составляет более 11%. В связи с этим, повышаем целевой ориентир по акциям Роснефти до 650 руб. 

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Ознакомиться с нашим мнением по IPO ГК ЮЖУРАЛЗОЛОТО

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Более 90% своей продукции Сегежа уже поставляет в дружественные страны. Тем не менее, учитывая SDN лист, некоторые компании могут отказаться от сотрудничества. Соответственно, у компании упадут продажи и вырастут расходы на логистику. 

Таким образом, в условиях высоких ставок и будущих проблем из-за санкций, обслуживание долга проблематично. Цены на производимую продукцию остаются на низких уровнях, рубль продолжает укрепляться.

Всё вышеперечисленное будет оказывать давление на финансовые показатели Сегежи. В связи с этим, есть риск, что компания проведёт в 2024 г. допэмиссию акций, чтобы поправить финансовое положение. На фоне этого, выплата дивидендов в ближайший 1-2 года маловероятна, поэтому акции Группы Сегажа могут обновить исторические минимумы.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

На фоне более низких дивидендов акции Совкомфлота после появления информации упали от дневных максимумов в моменте на 7%, но затем часть падения выкупили.

Тем не менее, акции Совкомфлота дошли до нашего целевого ориентира – 130 руб. Доходность составила 8-10%.

Считаем целесообразным откупать акции Совкомфлота ниже 120 руб. в ожидании рекомендации финальных дивидендов. По нашим оценкам, дивиденд за 2023 г. может составить около 18 руб. Финальный дивиденд – 11,68 руб.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Вчера начался сбор заявок для участия в IPO. Продлится сбор до 21 ноября. Старт торгов ожидается 22 ноября под тикером UGLD. Акции будут включены во 2-й уровень листинга Московской биржи. Один торговый лот будет содержать 1000 акций. 

В рамках IPO будет также структурирован механизм стабилизации размером до 15% от размера предложения. Этот механизм будет действовать в течение 30 дней после начала торгов. 

Также, Южуралзолото и ее основной акционер приняли на себя обязательства, связанные с ограничением на отчуждение акций ими и аффилированными с ними лицами в течение 180 дней после завершения IPO. 

Цена размещения установлена в диапазоне 0,55—0,60 руб. за акцию. Таким образом, Южуралзолото оценивается в размере 110-120 млрд руб. 

В 2022 г. выручка компании составила 57 млрд руб., в 2023 г. за счёт девальвации рубля и более высоких средних цен на золото, может быть выше. Показатель EBITDA за прошлый год составил 25 млрд руб. По итогам 2023 г. EBITDA может достигнуть 28-30 млрд руб. По данным финансовой отчётности за I пол. 2023 г., чистый долг компании составляет 61 млрд руб. При этом, долг компании номинирован в валюте. 

Таким образом, по верхней планке компания оценивается примерно по форвардному мультипликатору в 5,8x EBITDA с учётом погашения долга за счет средств от IPO. Соответственно, оценка находится на уровне лучшего золотодобытчика страны Полюса. Как такового, дисконта НЕТ! 

К настоящему моменту компания уже получила индикативные предложения об участии в IPO от ряда крупнейших российских институциональных инвесторов в объеме свыше 50% от ожидаемого размера предложения. Также, по данным РБК, объем заявок на IPO Южуралзолото за день превысил сумму размещения. 

Есть повышенный спрос к новым размещениям. Соответственно, если данные РБК верны, то можно рассчитывать на переподписку в предстоящем IPO. На основе чего, можно делать предположения о том, что цена после размещения может подрасти. НО, тем не мене, дисконт к конкурентам - золотодобытчикам отсутствует, что убирает фундаментальную составляющую для спекулятивного роста.

Мнение

• Участие в IPO компании всегда несет повышенные риски для инвестора. В случае с ЮГК, учитывая фундаментальную оценку, не видим потенциала для спекулятивного роста котировок в рамках IPO.

• Считаем, что имеет смысл следить за котировками после IPO и при наличии дисконта в 20-25% к бумагам Полюса (главного конкурента и лидера отрасли) можно приобрести бумаги для диверсификации «золотой» составляющей портфеля. 

• На горизонте 3-4 лет рост существенный рост котировок возможен в случае реализации заявленных компанией планов по увеличению добычи, сокращению долга и выплате дивидендов. 

Полная версия 

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.