Основным источником роста выручки стал доход от онлайн-рекламы (56 млрд рублей или почти 60% доходов). Убыток сократился за счет реструктуризации и оптимизации активов (не за счет роста бизнеса). Маржинальность остается слабой, расходы растут быстрее выручки, долг увеличивается. Ничего позитивного в отчете НЕТ + риск навеса предложения после редомициляции.

Риски редомициляции. Совет директоров одобрил потенциальный переезд с Британских Виргинских островов в специальный административный регион (САР) Калининградской области со сниженными налогами. Деталей по переезду нет совсем, неопределенность в этом вопросе максимальная (кроме заявленного желания эмитента). Но мы видим VK, как наиболее вероятную компанию на скорейшую редомициляцию по причине акционерной структуры, которая фактически квази-государственная (>60% голосов у МФ-Технологии (это СОГАЗ)).

На Мосбирже расписки VK стоят почти в 2-2,5 раза дороже, чем во внешнем контуре. Многие брокеры предлагали и до сих пор предлагают купить расписки с дисконтом к внутреннему рынку под будущий переезд акций в РФ, чтобы потом продать их здесь заработав разницу. Объём купленных расписок VK во внешнем контуре неизвестен, но речь идет о сотнях млн рублей. Все это - будущее предложение акций на тесном внутреннем рынке. Редомициляция вовсе не позитивный фактор для текущих держателей расписок на Мосбирже, а ровно наоборот в среднесрочной перспективе. 

Подробнее - в материале.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Селигдар уже имеет опыт работы со схожим инструментом. Для золотодобывающей компании займ с привязкой к золоту является естественным хеджированием.

Книга заявок ожидается в конце марта-начале апреля. Ориентир по купону 5,5% годовых. Номинальная стоимость облигации будет эквивалентна стоимости 1 грамма золота в RUB, на основе Учетной цены на золото ЦБ РФ на 3-й день, предшествующий дате определения денежного эквивалента номинала [Т-3].

Расчёт НКД в рублях, на основе Учетной цены на золото ЦБ РФ на 3-й день, предшествующий дате расчета НКД внутри купонного периода/дате окончания купонного периода [Т-3].

Расчёты при первичном размещении и погашении облигаций в рублях, на основе Учетной цены на золото ЦБ РФ на 3-й день, предшествующий дате размещения облигаций [Т-3]. 

Подробнее - в материале.
Дополнительная информация.

Для участия в размещении  - в срок до 15:00 3 апреля 2023 г. заполните форму на странице сайта КИТ Финанс или напишите нам.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Кроме этого, на показатели негативно повлияло изъятие активов в Германии. В результате чего, в IV кв. 2022 г. выручка Роснефти сократилась на 27,5% и составила 1,84 трлн руб. Чистая прибыль оказалась на уровне 222 млрд руб.

Достигнутый уровень чистой прибыли является солидной базой для выплаты дивидендов за отчетный год, сообщается в пресс-релизе компании.

С учётом выплаченных дивидендов в I пол. 2022 г. в размере 20,39 руб., Роснефть может направить дивиденды за II пол. 2022 г. в размере 18 руб. на акцию – это почти совпало с нашим прогнозом (17,5 руб.). Текущая ожидаемая дивидендная доходность составляет 4,8%.

Тем не менее, результаты вышли слабые по сравнению с другими копаниями из-за неденежных факторов. При этом, Роснефть показывает устойчивую динамику операционных показателей.

Поэтому мы сохраняем целевой ориентир 400 руб., но понижаем рейтинг с «Покупать» до «Держать». Текущая доходность инвестиционной идеи с учётом дивидендов составляет почти +20%. Роснефть по-прежнему остается одной из наименее уязвимых российских нефтяных компаний к эмбарго и «потолку» на российскую нефть.

Подробнее - в материале.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Более того, золотодобытчик на фоне роста процентных ставок увеличил чистый долг на 45% – до $2393. Таким образом, одновременное снижение показателя EBITDA и рост чистого долга привели к увеличению долговой нагрузки в 2 раза. Коэффициент чистый долг/EBITDA составил 2,35х.

Результаты по году ожидаемо слабые. Санкции в отношении России оказали огромное влияние на уровень инфляции, цепочки поставок и каналы продаж, в результате чего уровень затрат и оборотный капитал существенно возросли, что привело к сокращению денежного потока.

А вот во II пол. 2022 г. ситуация немного изменилась к лучшему. Полиметалл начал распродавать запасы продукции, накопленные в I полугодии, что вылилось в высвобождение оборотного 
капитала, рост показателя FCF и сокращение долговой нагрузки.

Подробнее - в материале.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

В связи с тем, что материнская компания и основной акционер Evraz зарегистрирована в Великобритании, Распадская технически не может выплатить дивиденды.

Таким образом, мы ожидаем снижения котировок Распадской после заседания совета директоров до уровня поддержки в районе 243 руб.

Подробнее - в материале.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Группа компаний «Медси»́ — одна из крупнейших сетей коммерческих клиник в России, предоставляющая полный спектр медицинских услуг от скорой медицинской помощи и первичного приема до высокотехнологичной диагностики, реабилитации и сложных хирургических вмешательств. Основным акционером (95,5%) является АФК «Система», 4,5% компании принадлежит менеджменту. Подробная информация

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

«Собираемся платить дивиденды, заплатили большой налог и выплатим добровольный взнос, если потребуется» – сказал глава банка. Это главное, что мы хотим отметить. Также он поделился прогнозами на 2023 г., банк ждет рентабельность капитала по итогам текущего года на уровне 20%. Соответственно, Сбер планирует заработать 1,16 трлн руб. Это почти 26 руб. потенциальных дивидендов за 2023 г.
В связи с вышеперечисленным, мы подтверждаем мнение – покупать обыкновенные акции Сбера с ориентиром 200 руб.
Подробнее - в материале.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Перед размещением компания сообщила об операционных результатах за 2022 г. Продажи увеличились за год на 4% по сравнению с показателем предыдущего года – до 133,68 млрд руб. Средняя стоимость квадратного метра жилой недвижимости за указанный период выросла на 31% – до 225,736 тыс. руб. При этом физически объем реализованной недвижимости сократился на 19,9% – до 575 тыс. кв. метров.

По состоянию на 1 февраля 2023 г. долг составляет 96,3 млрд руб., из которых на проектное финансирование приходилось обязательств в размере 69,03 млрд руб.

На МосБирже торгуются ещё несколько выпусков облигаций  Сэтл Групп, наиболее длинный из которых 002Р-01 с доходностью 11,8%. Считаем целесообразным участвовать в первичном размещении Сэтл Групп 002Р-02 под ставку выше 12,4% годовых (соответствует купону 11,85%). 

Подробности -в аналитическом материале.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.