Сбер отчитался о финансовых результатах за III кв. 2023 г. по МСФО. 

Банк продолжает демонстрировать рост финансовых показателей. Чистый процентный и комиссионные доходы составили за отчётный квартал рекордные значения – 667,9 млрд руб. и 195,5 млрд руб. Увеличение доходов банка год к году обусловлено ростом бизнеса в текущем году, а также эффектом низкой базы прошлого года. 

При этом рост портфеля ипотеки продолжается при росте ключевой ставки. Чувствительность Сбера к повышению ключевой ставки в целом практически нулевая. Стоимость риска снизилась до 0,5% в III кв. и до 0,9% за 9 мес. 2023 г. Сформированные резервы по-прежнему превышают просроченную задолженность в несколько раз

Акции Самолёта сегодня открылись гэпом вверх после публикации сильных операционных и финансовых результатов за III кв. 2023 г., тем самым почти дошли до нашего целевого ориентира – 4200 руб. 

Выручка за отчётный квартал выросла более чем на 50% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. Чистая прибыль Самолёта достигла 10,3 млрд руб., увеличившись на 41% — это больше, чем за весь 2021 г. 

Результаты застройщика вышли ожидаемо сильные. Высокая динамика стала возможна благодаря вводу новых проектов и очередей в существующих проектах, расширению географии присутствия, а также увеличению спроса на недвижимость на фоне роста ключевой ставки Банка России и ослабления рубля.

Считаем, что акции Самолёта оценены справедливо, и потенциал роста ограничен. С 2024 г. ожидаем снижение темпов финпоказателей компании на фоне высоких процентных ставок и увеличения первоначального взноса с 10% до 30%.

Таким образом, закрываем инвестиционную идею по акциям Самолёта с доходностью более 15%. 

Лукойл может выплатить промежуточные дивиденды. Стало известно, что 26 октября состоится заседание совета директоров компании, где будет рассмотрен вопрос по дивидендам. 

17 октября «МТС-Банк» проведет сбор заявок на биржевые облигации серий 001P-03 объёмом не менее 5 млрд руб. Срок обращения выпусков – 3 года. 1-й купонный период – 2 дня, 2-13 купонный период – 91 день. Предварительная дата начала размещения – 23 октября.

Тип купона – переменный. Ориентир по ставке купона – не более RUONIA + 250 б.п. Это соответствует доходности – 15,56%. 

Топливный демпфер – это налоговый механизм, регулирующий цены на бензин в стране. Когда они ниже мировых, то государство компенсирует разницу нефтяным компаниям — чтобы те не повышали цены на внутреннем  рынке.

Наибольший доход от этого механизма получают нефтеперерабатывающие компании. Нефтепереработка формирует значительную долю выручки Башнефти.

С 1 октября правительство приняло решение внести правки в НК РФ, согласно которым демпферные платежи восстанавливаются в полном размере. Напомним, с 1 сентября было снижение коэффициента демпфера в 2 раза.

Кроме этого стало известно, что нефтяные компании в сентябре получили из российского бюджета выплаты по механизму топливного демпфера в размере 298,7 млрд руб., это самая крупная выплата в этом году, свидетельствуют данные Минфина РФ.

Astra планирует открыть книгу заявок на IPO 5 октября, старт торгов – 13 октября.  Это производитель инфраструктурного программного обеспечения, Astra Linux – российской альтернативы Windows от Microsoft.

Компания планирует разместить 5% акций, это будет cash out. Действующие акционеры обязуются не продавать имеющиеся у них акции в течение 180 дней после завершения планируемого IPO.

Официальное сообщение на сайте Московской Биржи. 

С начала года мы закрыли следующие инвестиционные идеи 

• Акции Белуги дошли до нашего целевого ориентира​​. Доходность с учётом выплаты дивидендов: +22,4%. 
• Акции Сбера не только дошли до нашего целевого ориентира​, но и преодолели его. Доходность: +23%.
• Акции ФосАгро дошли до нашего целевого ориентира. Доходность: +5% за 2 дня.
• Акции МТС не только дошли до нашего целевого ориентира, но и преодолели его.​ Доходность:​ +14,3%.
• Акции Группы Позитив не только дошли до нашего целевого ориентира, но и преодолели его. Доходность: +26%.
• Акции Полюса не только дошли до нашего целевого ориентира, но и преодолели его. Доходность: +6,5% за 10 дней.
• Акции Совкомфлота не только дошли до нашего целевого ориентира, но и преодолели его.​ Доходность:​ +20,3%.
• Акции МосБиржи дошли до нашего целевого ориентира (шорт). Доходность: +5,72% за 3 дня.
• Акции Роснефти дошли до нашего целевого ориентира. Доходность с учётом дивидендов: +27,62%.
• Акции Сбера не только дошли до нашего целевого ориентира​, но и преодолели его. Доходность: +27%.
• Акции НОВАТЭКа не только дошли до нашего целевого ориентира​, но и преодолели его. Доходность: +20%​. 
• Акции МТС не только дошли до нашего целевого ориентира, но и преодолели его.​ Доходность:​ +9,2% за 5 дней.
• Акции Совкомфлота не только дошли до нашего целевого ориентира, но и преодолели его Доходность: +19,5%​ за 2 дня. 
• Акции Башнефть-п не только дошли до нашего целевого ориентира, но и преодолели его​ Доходность: +7,41%​ за 14 дней. 
• ​Акции Самолёта не только дошли до нашего целевого ориентира​, но и преодолели его. Доходность: +9,5%​.
• ​Акции Белуги не только дошли до нашего целевого ориентира, н и преодолели его. Доходность: +9,11%.
• Акции Магнита дошли до целевого ориентира. Доходность: +16% за 28 дней. 
• Акции НОВАТЭКа дошли до целевого ориентира. Доходность: +20%. 
• Акции Лукойла не только дошли до нашего целевого ориентира​, но и преодолели его. Доходность: +5,2%.
• Привилегированные акции Сургутнефтегаза дошли до целевого ориентира​. Доходность: +18,5% за 18 торговых дней. 
• Акции Совкомфлота почти дошли до нашего целевого ориентира - 120 руб. Доходность: +32,5%.
• Акции Группы Сегежа почти дошли до нашего​ нашего целевого ориентира (шорт) - 5 руб. Доходность: +15,62%.
• Акции АЛРОСА почти дошли до нашего целевого ориентира (шорт) - 69 руб. Доходность: +16,88%.

Привилегированные акции Транснефти могут выйти из зоны консолидации, пробив уровень сопротивления. Считаем целесообразным покупать акции по текущим ценам в связи с нижеперечисленным драйвером.

Напомним, недавно совет директоров компании рекомендовал собранию акционеров принять решение об осуществлении дробления акций Транснефти с коэффициентом 100 к 1. Дата конвертации - через 8 дней с момента принятия документов ЦБ.

Следующая волна роста будет после одобрения акционерами в лице государства, а также самого дробления акций, когда смогу присоединиться розничные инвесторы.

Текущая доходность инвестиционной идеи составляет 3,3%. На фоне положительного новостного потока по компании и рыночных настроений, котировки Транснефти могут вырасти до 160 000 руб. или 1600 руб. После сплита акций, потенциал роста составляет ещё 11,9%.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Обновление:

22 сентября «Магаданская область» установила финальный ориентир ставки купона по облигациям серий 34003 на уровне 13,75% годовых. Объемом размещения – до 500 млн руб. Срок обращения выпусков – 5 лет. Купонный период – 91 день. По выпуску предусмотрена амортизация – по 30% от номинальной стоимости в даты выплат 12 и 16 купонов и 40% от номинала в дату окончания 20-го купона. Дюрация – 3,13 года.

Эффективная доходность 14,48% годовых – это ниже первоначального ориентира. Поэтому мы считаем не целесообразно участвовать в размещении 27 сентября. 

22 сентября «Магаданская область» проведет сбор заявок на биржевые облигации серий 34003 объёмом 500 млн руб. Срок обращения выпусков – 5 лет. Купонный период – 91 день. По выпуску предусмотрена амортизация – по 30% от номинальной стоимости в даты выплат 12 и 16 купонов и 40% от номинала в дату окончания 20-го купона. Дюрация – 3,13 года. Предварительная дата начала размещения – 27 сентября. 

Ориентир по доходности – не выше значения доходности ОФЗ 26229 + 300 б.п. Это соответствует доходности – 15%. 

Напомним, в феврале 2023 г. «Магаданская область» проводила доразмещение по выпуску облигаций серии 34002. Тогда, спред выпуска к ОФЗ 26229 составлял 250 б.п. Текущие заявленные параметры в +300 б.п. повышают привлекательность выпуска 34003 по сравнению с действующим 34002. 

Котировки компании опустились ниже 5,5 руб., тем самым дошли до нашего целевого ориентира. Таким образом, для тех, кто открывал короткую позицию, доходность составила более 9,5% почти за две недели.

Учитывая рост ключевой ставки и рыночный сантимент, есть вероятность дальнейшего снижения котировок. Поэтому мы понижаем целевой ориентир до 5 руб. По состоянию на 31 марта 2023 г. чистый долг Группы достиг 114 млрд руб. Коэффициент чистый долг/EBITDA составляет 10,9х – это проблема с текущими ставками на рынке.

Поддержку показателям в будущих кварталах окажет девальвация рубля. По данным компании, доля валютной выручки в текущем году составит около 70%.

Напомним, акции Сегежи будут интересны после разворота цен на производимую продукцию, при условии, что курс доллара не опустится ниже 90 руб. Тогда, цена на акцию может вернуться к 7 руб.