Судить о состоянии операционного бизнеса по отчёту невозможно. Компания воспользовалась режимом ограниченного раскрытия в рамках Указа Президента № 903 от 27.11.2023 и скрыла все ключевые строки.

Из раскрытого следует лишь то, что в 2025 году появились «проценты к уплате» (в 2024 их не было) — тревожный сигнал или технический артефакт, понять без подробностей невозможно.

 Мы придерживаемся рыночного консенсуса и ожидаем дивиденд на привилегированную акцию в районе 0,9–1,0 руб. с доходностью в районе 2%. При отсутствии чистой прибыли по итогам 2025 года источником выплаты может выступить нераспределённая прибыль прошлых лет — аналогично тому, как компания поступала в убыточном 2016 году.

Инвестиционная идея по-прежнему строится на потенциальном ослаблении рубля к концу 2026 года. При курсе USD/RUB в диапазоне 93–100 по итогам года валютная «кубышка» вновь переоценится вверх, чистая прибыль по РСБУ вернётся к высоким отметкам, а дивиденд на привилегированную акцию с выплатой летом 2027 года может составить 7–10+ руб.

Главный риск реализации идеи — сценарий, при котором рубль второй год подряд остаётся крепким на конец года, обнуляя переоценку «кубышки» и вместе с ней дивидендный потенциал.

Привилегированные акции Сургутнефтегаза в мобильном приложении

 

Информация аналитическая и не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной

За нашими идеями также удобно следить в разделе Витрина мобильного приложения КИТ Инвестиции.

Обзоры, содержание страниц сайта КИТ Финанс АО и материалы, размещаемые в социальных сетях Компании (далее – Материалы) подготовлены исключительно в информационных целях. Ни полностью, ни в какой-либо части они не представляет собой предложение по покупке, продаже или совершению каких-либо сделок или инвестиций в отношении указанных в Материалах ценных бумаг. Информация, представленная в Материалах, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности. КИТ Финанс (АО) не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в Материалах. Информация, представленная в Материалах, может носить аналитический и/или маркетинговый характер. Решение о совершении соответствующей сделки принимает только Клиент. Размер инвестированного капитала Клиента может увеличиваться или уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем.