ДОМ.РФ: сильные результаты в январе-феврале

25 марта 2026

ДОМ.РФ начал год с сильных результатов: чистая прибыль выросла на 94% год к году — до 18,4 млрд рублей по МСФО. Рентабельность капитала (ROE) за два месяца составила 23,7%, а в скользящем выражении (LTM) превысила 22% — уровень, сопоставимый с лучшими представителями банковского сектора.

Чистые процентные доходы выросли на +48% г/г — до 28,5 млрд руб., чистые комиссионные доходы на +47% г/г — до 7,6 млрд руб.

NIM — 4,3%, но абсолютный рост процентных доходов частично сдерживается снижением комиссий от секьюритизации. Из-за высоких ставок объём новых ипотечных сделок остаётся низким. По мере смягчения денежно-кредитной политики этот сегмент восстановится и станет дополнительным драйвером доходов во 2П 2026.

COR — 0,6% при замедлении экономики свидетельствует о высоком кредитном качестве портфеля, что объясняется спецификой ипотечных активов. CIR 24,3% — один из лучших показателей операционной эффективности в секторе.

Кредитный портфель

Портфель юридических лиц вырос на +0,1% — до 2,7 трлн руб., физических лиц на +1% — до 0,8 трлн руб. Сдержанная динамика розничного портфеля отражает сворачивание льготных ипотечных программ и высокий уровень рыночных ставок, которые продолжают ограничивать спрос. Активы компании превысили 6,6 трлн руб. (+3% за два месяца).

Дивиденды

По итогам 2025 года менеджмент рекомендовал дивиденд в размере 246,9 руб. на акцию (50% от чистой прибыли 88,8 млрд руб.). Это соответствует доходности 11,3%. Выплата ожидается в конце лета 2026 года.

Оценка

При текущих мультипликаторах P/E 4,4x и P/B 0,83x акции торгуются с дисконтом к справедливой стоимости, примерно на уровне Сбера по P/B. Сочетание ROE выше 22% и P/B ниже 1 формирует классический кейс недооценки.

Результаты за январь-февраль 2026 года однозначно сильные и подтверждают позитивную динамику, наметившуюся с октября 2025 года. Подтверждаем таргет к дивидендной отсечке 2026 года — 2 400 руб.

При ускорении цикла снижения ставок и реализации потенциала секьюритизации во второй половине года апсайд может быть значительно выше. Рекомендация: держать/покупать

Акции ДОМ.РФ в мобильном приложении

Информация аналитическая и не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной

За нашими идеями также удобно следить в разделе Витрина мобильного приложения КИТ Инвестиции.

Обзоры, содержание страниц сайта КИТ Финанс АО и материалы, размещаемые в социальных сетях Компании (далее – Материалы) подготовлены исключительно в информационных целях. Ни полностью, ни в какой-либо части они не представляет собой предложение по покупке, продаже или совершению каких-либо сделок или инвестиций в отношении указанных в Материалах ценных бумаг. Информация, представленная в Материалах, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности. КИТ Финанс (АО) не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в Материалах. Информация, представленная в Материалах, может носить аналитический и/или маркетинговый характер. Решение о совершении соответствующей сделки принимает только Клиент. Размер инвестированного капитала Клиента может увеличиваться или уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем.