Новые заказы снова начали сокращаться на фоне слабого спроса и ухудшения покупательской способности клиентов. Особенно заметно просел внешний спрос: темпы снижения экспортных заказов стали вторыми по силе после сентября 2025 года. На этом фоне производство сократилось впервые с апреля.


Рынок труда также подтверждает охлаждение промышленности: предприятия продолжили сокращать персонал, причём максимальными темпами за три месяца. Объём незавершённых заказов остаётся одним из самых быстро сокращающихся за последние пять лет. Фактически у предприятий сейчас достаточно свободных мощностей для обработки поступающего спроса — проблема находится именно на стороне новых заказов.


Несмотря на снижение спроса, инфляция производственных издержек ускорилась до максимума с января. Компании отмечают подорожание топлива и импортных товаров, а также ухудшение логистики и увеличение сроков поставок. Производители пытаются перекладывать эти расходы на покупателей, поэтому ускорился и рост отпускных цен. Отсюда комбинация: производство, заказы и занятость снижаются, но ценовое давление растёт. Стагфляционные сигналы внутри промышленности усиливаются.


Для Банка России отчет выглядит неоднозначно. Слабый спрос и снижение производства сами по себе говорят в пользу дальнейшего смягчения ДКП. Но ускорение издержек и отпускных цен работает в противоположную сторону.


Следующее заседание ЦБ состоится 11 сентября. На наш взгляд, августовский PMI скорее добавляет аргументов в пользу осторожности: агрессивно снижать ставку в ситуации, когда экономика уже охлаждается, но инфляционное давление со стороны топлива, импорта и логистики усиливается, становится всё сложнее.


При этом ожидания самих предприятий на ближайшие 12 месяцев улучшились. Бизнес рассчитывает на восстановление спроса и инвестирует в маркетинг. Пока это скорее надежда на будущий разворот, чем подтверждение того, что он уже начался.

Информация является аналитической и не является инвестиционной рекомендацией


Настоящий обзор подготовлен исключительно в информационных целях. Ни полностью, ни в какой-либо части не представляет собой предложение по покупке, продаже или совершению каких-либо сделок или инвестиций в отношении указанных в настоящем обзоре финансовых инструментов. Настоящий обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в настоящем обзоре, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, инвестиционным целям и/или ожиданиям.

 Определение соответствия финансового инструмента и операции, соответствующие Вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска, является Вашей задачей. КИТ Финанс (АО) не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в настоящем обзоре. КИТ Финанс (АО) не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения. Информация, использованная при подготовке настоящего обзора, получена из предположительно достоверных источников, при этом проверка использованных данных не проводилась. КИТ Финанс (АО) не дает никаких гарантий корректности, содержащейся в настоящем обзоре. КИТ Финанс (АО) не обязан обновлять или каким-либо образом актуализировать настоящий обзор, однако КИТ Финанс (АО) имеет право по своему усмотрению, без какого-либо уведомления изменять и/или дополнять настоящий обзор и содержащиеся в нем рекомендации. Настоящий обзор не может быть воспроизведен, опубликован или распространен ни полностью, ни в какой-либо части, на него нельзя делать ссылки или проводить из него цитаты без предварительного письменного разрешения КИТ Финанс (АО).

 КИТ Финанс (АО) не несет ответственности за любые неблагоприятные последствия, в том числе убытки, причиненные в результате использования информации, содержащейся в настоящем обзоре, или в результате инвестиционных решений, принятых на основании данной информации и/или аналитических материалов, рекомендаций, программного обеспечения, каких-либо файлов и/или иной информации, полученной от КИТ Финанс (АО). Решение о совершении соответствующей сделки принимает только Клиент. Размер инвестированного капитала Клиента может увеличиваться или уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Расходы клиента при совершении сделки указаны в тарифах Компании: https://brokerkf.ru/soprovozhdenie_klientov/customer-support/regulations-and-applications/