Распадская: итоги 2025 года под давлением цен и санкций
12 марта 2026
По итогам 2025 года Распадская опубликовала слабые финансовые результаты: выручка составила 119,2 млрд руб. (−26% год к году) — на фоне обвала мировых цен на коксующийся уголь и укрепления рубля.
EBITDA ушла в отрицательную зону: −16,6 млрд против +26,4 млрд рублей в 2024 году. Чистый убыток увеличился в 4,5 раза — до 53,0 млрд рублей против 11,8 млрд рублей годом ранее. ОCF составил −2,8 млрд рублей.
Единственный позитив — чистый долг остаётся отрицательным: −7,4 млрд рублей против −4,1 млрд на конец 2024 года.
Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год, сославшись на отрицательный финансовый результат, динамику угольных цен и сохранение санкционного давления.
Согласованная Минфином и Минэнерго отсрочка по НДПИ — мера локальная, на наш взгляд, неспособная переломить структурные проблемы бизнеса. По различным оценкам, она может высвободить около 2% выручки, то есть речь идёт о латании текущей ликвидности, а не о фундаментальном улучшении.
При текущей ценовой конъюнктуре на рынке угля и сохраняющихся санкционных ограничениях инвестиционного кейса в бумаге не просматривается. Рынок в моменте, конечно, может нервно реагировать на кратковременные всплески угольных цен, связанные с геополитической напряжённостью на Ближнем Востоке. Но без фундаментальных изменений в отрасли подобная реакция носит спекулятивный, а не инвестиционный характер.
Чтобы инвестиционная привлекательность акции Распадской выросла, необходимо совпадение нескольких факторов:
1. Разворот цен на коксующийся уголь (восстановление мировой сталелитейной отрасли, прежде всего в Китае где продолжается затяжной спад строительного сектора)
2. Ослабление рубля — до уровней 95–100+ рублей за доллар
3. Снижение санкционного давления или диверсификация рынков сбыта
4. Возврат к дивидендной риторике или хотя бы декларируемое намерение
Единственный позитив — чистый долг остаётся отрицательным: −7,4 млрд рублей против −4,1 млрд на конец 2024 года.
Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год, сославшись на отрицательный финансовый результат, динамику угольных цен и сохранение санкционного давления.
Согласованная Минфином и Минэнерго отсрочка по НДПИ — мера локальная, на наш взгляд, неспособная переломить структурные проблемы бизнеса. По различным оценкам, она может высвободить около 2% выручки, то есть речь идёт о латании текущей ликвидности, а не о фундаментальном улучшении.
При текущей ценовой конъюнктуре на рынке угля и сохраняющихся санкционных ограничениях инвестиционного кейса в бумаге не просматривается. Рынок в моменте, конечно, может нервно реагировать на кратковременные всплески угольных цен, связанные с геополитической напряжённостью на Ближнем Востоке. Но без фундаментальных изменений в отрасли подобная реакция носит спекулятивный, а не инвестиционный характер.
Чтобы инвестиционная привлекательность акции Распадской выросла, необходимо совпадение нескольких факторов:
1. Разворот цен на коксующийся уголь (восстановление мировой сталелитейной отрасли, прежде всего в Китае где продолжается затяжной спад строительного сектора)
2. Ослабление рубля — до уровней 95–100+ рублей за доллар
3. Снижение санкционного давления или диверсификация рынков сбыта
4. Возврат к дивидендной риторике или хотя бы декларируемое намерение
Акции Распадской в мобильном приложении
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
Обзоры, содержание страниц сайта КИТ Финанс АО и материалы, размещаемые в социальных сетях Компании (далее – Материалы) подготовлены исключительно в информационных целях. Ни полностью, ни в какой-либо части они не представляет собой предложение по покупке, продаже или совершению каких-либо сделок или инвестиций в отношении указанных в Материалах ценных бумаг.
Информация, представленная в Материалах, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности. КИТ Финанс (АО) не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в Материалах. Информация, представленная в Материалах, может носить аналитический и/или маркетинговый характер.
Решение о совершении соответствующей сделки принимает только Клиент. Размер инвестированного капитала Клиента может увеличиваться или уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем.
Информация, представленная в Материалах, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности. КИТ Финанс (АО) не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в Материалах. Информация, представленная в Материалах, может носить аналитический и/или маркетинговый характер.
Решение о совершении соответствующей сделки принимает только Клиент. Размер инвестированного капитала Клиента может увеличиваться или уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем.
