Актуальная аналитика

Обзор рынка от 08.12.2022

Фондовый рынок РФ

Индекс МосБиржи с начала недели примерно +0,5% (с начала года -42,0%). Боковик в диапазоне 2160-2250 пока продолжается, не хватает у рынка сил к более выраженной динамике. Несмотря на безыдейность рынка, есть достойные снимания корпоративные события.

Лукойл. Акционеры компании утвердили суммарные дивиденды за 2021 г. и 9 мес. 2022 г. в размере 793 руб. Дивидендная доходность составляет 17,27%. Дата закрытия реестра для получения дивидендов назначена на 21 декабря 2022 г.

Акции Лукойла на утверждение дивидендов отреагировали незначительным ростом, но затем котировки начали сползать вслед за ценами на нефть. Считаем целесообразным фиксировать прибыль в акциях перед дивидендной отсечкой.

Белуга опубликовала финансовые результаты за 9 мес. 2022 г. Компания увеличила выручку на 32% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 66,3 млрд руб. Чистая прибыль составила 5,2 млрд руб., увеличившись на 88%.

Мнение по рынку

Эмбарго на нефть рынок фактически не заметил, как и решение акционеров Лукойла по дивидендам. Фактически на текущей неделе остается одно важное для рынка событие – отчет Сбера за ноябрь. Точной даты публикации нет, ждем со дня на день! Пока рынок все еще остается в диапазоне 2160-2250. Возможно отчет Сбера станет переломной точкой в текущей консолидации рынка.
Среднесрочно ждем роста рынка ближе к 2400 пунктам. Ему должны будут поспособствовать три вещи:
- мы считаем, что эмбарго не будет столь эффективным, чтобы обрушить экспорт из РФ. В январе-феврале экспорт начнет вновь нарастать;
- свежие дивиденды от Лукойла, Роснефти и ряда других эмитентов. Основной дивидендный поток придётся на середину января 2023. А в течении января по нагим расчетам на free float поступит 340 млрд рублей;
- а также сильные отчеты Сбера, который занимает почти 15% индекса и вернулся к ежемесячной публикации отчетов. Отчёт за ноябрь может выйти со дня на день. Затем годовой отчет по РСБУ ближе к 13 января.

Рынок облигаций

Рынок рублевых облигаций стоит на месте. Индекс полной доходности гособлигаций изменился на -0,09%, корпоблигации – минус 0,03%. 

На облигационном рынке были следующие значимые события.

Валютный и сырьевой рынки

Рубль +80 копеек с начала недели (почти +1,4%) до 62,80. В моменте рубль успел ослабнуть почти до 63,5 слегка откатив в среду.

Можно сказать, что курс закрепился в диапазоне 62-64 руб. за доллар на фоне эмбарго и потенциального снижения экспорта.

Дальнейшая динамика будет зависеть от фактического объёма экспорта и способности бороться с эмбарго. Но независимо от этого, в более долгосрочной перспективе РФ бюджету жизненно необходим более слабый курс, хотя бы 70-75 руб. В бюджете на 2023 г. средний курс 68,3, но и цены на нефть выше текущих.

НЕФТЬ удивляет, теряет с начала недели почти 8%, и уходит ниже отметки в $80 по сорту Brent. Рынок не поверил в эффективность эмбарго и не ждет дефицита предложения за счет снижения экспорта из РФ. Иначе такую динамику объяснить сложно на фоне смягчения ковидных ограничений в Китае.

Мировые рынки

Индекс S&P500 с начала недели несет потери в  -3,38%. Рынок вновь ушел под отметку в 4000 пунктов. Возможно, так называемый отскок в медвежьем рынке – завершен. Впереди ухудшение в отчетах американских корпораций, нефтегазовый сектор значительно сполз в последние недели (именно он внес основной прирост в прибыли в III кв.) следом за нефтью, инфляция все еще высокая хоть чуть и замедляется, ДКП остается максимально жесткой.

Мнение по рынку акций США прежнее, текущая оценка рынка в 4000 пунктов по S&P500 слишком оптимистична. И не учитывает надвигающиеся экономические проблемы на фоне ужесточения ДКП и QT, а также риск липучести инфляции.
В 2023 г. S&P500 в сценарии с более жесткой рецессией может сходить ближе к 3000 пунктов. 

Полная версия обзора доступна по ссылке