X5 Retail Group опубликовала финансовую отчетность за III кв. 2016 г.

EBITDA X5 выросла в отчетном периоде на 39,3% г/г до 19,86 млрд. руб. Рентабельность по EBITDA увеличилась на 48 б.п. - до 7,8%. Чистая прибыль выросла на 65,9% - до 6,87 млрд. руб. Соотношение чистого долга к EBITDA снизилось до 2,15х – самого низкого уровня с 31 декабря 2009 г.

Новатэк опубликовал отчетность за III кв. 2016 г., составленную в соответствии с МСФО. Чистая прибыль компании составила 36,5 млрд. руб. против убытка в 13,4 млрд. руб. за аналогичный период прошлого года. При этом, в прошлом году существенное воздействие на финрезультат оказали курсовые разницы (около 2,3 млрд. руб.) и переоценки финансовых инструментов (более 5,0 млрд. руб.). Иными словами, убыток июля-сентября 2015 г. не является результатом операционной деятельности.

Операционная прибыль Новатэка за III кв. 2016 г. выглядит относительно слабо. По 9 месяцам картина интереснее: выручка выросла на 14,5%, скорректированная операционная маржа составила 28,6%, что тоже правда немного меньше, чем в прошлом году. Но все это незначительные ухудшения показателей деятельности, не вносящие существенных корректив в перспективную оценку бизнеса Новатэка. Важнейшие драйверы роста цен акций Новатэка будут реализованы начиная с 2017 г.: это и Ямал СПГ, и дерегулирование внутреннего газового рынка, и, в далекой перспективе, отмена экспортной монополии Газпрома.

Чистая прибыль Северстали за 9 месяцев 2016 г., рассчитанная по МСФО, составила $1,3 млрд., превысив показатель за аналогичный период прошлого года в 1,9 раза. Выручка компании сократилась на 14,7% и составила $4,3 млрд, а показатель EBITDA снизился на 18,4%, достигнув уровня $1,4 млрд. Совет директоров рекомендовал выплатить акционерам дивиденды за 3 кв. в размере 24,96 руб. на 1 акцию.

Общая сумма выплат составляет 20,9 млрд. руб. Текущая дивидендная доходность - 3%. Реестр акционеров для получения дивидендов закроется 13 декабря, то есть с учетом режима «Т+2» последний день для покупки бумаг – 9 декабря.

Темпы роста продаж X5 ускоряются, причем доходы растут не только за счет открытия новых магазинов, но и благодаря динамике продаж в уже функционирующих торговых точках, опережающей конкурентов. Сохранение нынешней тенденции приближает момент, когда X5 вернет себе потерянный в 2013 г. статус крупнейшего российского розничного ритейлера. Это будет поддерживать котировки акций компании

Мы пересмотрели наши ожидания касательно генкомпаний Газпромэнергохолдинга. Мы считаем, что наиболее эффективные и прибыльные Мосэнерго и ТГК-1 до конца года обновят локальные максимумы цен акций, а менее прибыльная из-за высокой долговой нагрузки ОГК-2 вернется к годовым максимумам. Этому будут способствовать отчеты за III кв. 2016 г., публикация которых состоится в ноябре. Первой отчет по МСФО предоставит ТГК-1 – 10 ноября.

Мы рекомендуем НАКАПЛИВАТЬ акции КАМАЗа в долгосрочных портфелях по ценам в районе 43-44 руб. за бумагу. До конца года акции компании могут достичь 50 руб. за акцию, а при реализации оптимистичного сценария, в 2017 г. превысят этот уровень.

Цена закрытия по состоянию на 07.10.2016 г. составила: $763
Текущая цена: $750
Цена входа в позицию (16 сентября): $671
Доходность: 11,77%

Считаем целесообразным отыгрывать коррекцию избыточного снижения капитализации немецких банков через покупку акций Commerzbank. Целевая цена – 8,45 евро за акцию, потенциал роста – 48%.

При текущих ценовых уровнях Полиметалл является одним из самых дешевых диверсифицированных золотодобытчиков. Совокупность негативных факторов уже учтены в цене акций, поэтому в случае улучшения внешнего информационного фона бумаги Полиметалла имеют высокий шанс отыграть часть потерь.

В предыдущем обзоре мы рекомендовали НАКАПЛИВАТЬ акции ВТБ. В связи с ростом котировок изменяем рекомендацию на ДЕРЖАТЬ. Целевая цена остается прежней – 0,078 руб.